Zorlu Enerji vraagt zes maanden uitstel voor coupon op obligatie van 1,1 miljard dollar

Turks energiebedrijf wijst op zwakke kasstromen tot maart 2027 bij poging liquiditeit te behouden te midden van hoge rentetarieven.

Zorlu Enerji, de Turkse energieproducent en -distributeur die wordt gecontroleerd door een van de grootste conglomeraten van het land, heeft een consent solicitation gelanceerd om een couponbetaling op zijn obligatie van 1,1 miljard dollar uit te stellen.

Het bedrijf wil dat obligatiehouders goedkeuring geven aan een uitstel van zes maanden, waardoor de betaling van ongeveer 55 miljoen dollar die deze week verschuldigd is, wordt verschoven naar april 2027. Het verzoek komt terwijl het bedrijf kampt met onvoldoende kasinstromen om aan zijn verplichtingen te voldoen tot maart volgend jaar.

Zorlu Enerji vraagt obligatiehouders om goedkeuring voor uitstel van betaling

De consent solicitation, die donderdag is gestart, benadrukt de noodzaak van het uitstel om de liquiditeit te behouden terwijl het bedrijf werkt aan een bredere herstructurering van zijn kapitaalstructuur. Een stemming is gepland voor 23 november en vereist steun van houders die ten minste driekwart van het hoofdbedrag van de notes vertegenwoordigen.

Enkele weken eerder benoemde Zorlu Enerji Houlihan Lokey en Servo Capital als financieel adviseurs om opties voor de balans te onderzoeken. De obligatie is al tot diep distressed niveaus gezakt en noteert volgens Bloomberg-prijzen in de mid-50s.

Fitch-downgrade benadrukt toenemende liquiditeitsdruk

In september verlaagde Fitch Ratings Zorlu Enerji naar B- en plaatste de rating op negative watch, met verwijzing naar verslechterende liquiditeit en een sterke afhankelijkheid van het rollen van kortlopende schuld. Het ratingbureau noemde 124,5 miljoen dollar aan schuld die binnen twaalf maanden vervalt per juni, samen met voorspellingen van negatieve vrije kasstroom in zowel 2026 als 2027.

De rentelasten zullen naar verwachting ongeveer 65 procent van de kas-Ebitda dit jaar opslokken, terwijl de leverage naar verwachting gemiddeld 4,8 keer bedraagt tot 2028.

Turkse bedrijven kampen met aanhoudende uitdagingen rond vreemdevalutaschuld

De gemiste betaling weerspiegelt bredere problemen voor Turkse bedrijven die grote leningen in vreemde valuta hebben aangegaan en nu te maken hebben met hoge rentetarieven. Hoewel de tarieven zijn gedaald ten opzichte van hun pieken, blijven ze op 37 procent. De lira is in reële termen gestegen en stijgende minimumlonen hebben de operationele kosten verhoogd.

De aandacht is ook gericht op de bredere Zorlu Holding-groep. Het zusterbedrijf Vestel Elektronik zet zijn eigen herstructureringsproces voort.