Vermeldingen van inflatie stijgen in earnings calls van S&P 500 door oplopende brandstofkosten

Bestuurders rekenen op grootste stijging in verwijzingen sinds 2022 te midden van conflict in Iran en hardnekkige prijzen

Inflatie is terug als dominant thema voor S&P 500 bedrijven tijdens het huidige earnings seizoen. Vermeldingen van het woord en gerelateerde termen zoals kostendruk worden verwacht meer dan 1.100 te bedragen in discussies over resultaten van het derde kwartaal.

Scherpe stijging in verwijzingen wijst op hernieuwde druk

Bloomberg schat het totaal op 1.127 vermeldingen op basis van data tot eind oktober. Dat is de grootste stijging op jaarbasis sinds de inflatiespurt van 2022, toen de consumentenprijsindex boven de 9 procent uitkwam. Bedrijven die ongeveer 61 procent van de marktkapitalisatie van de index vertegenwoordigen, hadden op 30 oktober resultaten gepubliceerd, met 691 vermeldingen tot nu toe.

Hoewel de algehele prijsdruk lager ligt dan in 2022, heeft het conflict in Iran de brandstofkosten structureel hoger geduwd. Zelfs de kernconsumentenprijsindex, exclusief voedsel en energie, liet in oktober een grotere stijging zien dan verwacht.

Inflatie staat weer op ieders radar. Veel bedrijven hebben moeite om hogere kosten door te berekenen aan de eindconsument, en we zien een erosie van de prijsmacht die winstmarges begint te drukken.

— Marija Veitmane, hoofd aandelenonderzoek bij State Street Global Markets, Reactie op het huidige earnings seizoen

Consumentenaandelen krijgen de hardste klappen

Aandelen van bedrijven die zich op consumenten richten, blijken extra kwetsbaar. Hershey Co. daalde 2,1 procent nadat bestuurders waarschuwden dat financiële druk bij huishoudens de uitgaven kan beïnvloeden, ook rond Halloween. Ford Motor Co. gaf aan dat de winstgroei volgend jaar zal afvlakken omdat inflatie de resultaten in de pick-up- en SUV-segmenten tenietdoet.

De S&P 500 is teruggevallen vanaf het record van begin oktober, maar staat nog steeds ongeveer 11 procent hoger voor het jaar. Verdere zwakte op de markt kan het consumentenvertrouwen aantasten, aldus strateeg Chris Armstrong van Berenberg.

Industriële sector geeft ook waarschuwingssignalen

Andere sectoren beginnen de effecten eveneens te voelen. Caterpillar Inc. Chief Financial Officer Kyle Epley vertelde analisten dat het bedrijf mogelijke tegenwind door hogere kosteninflatie in de gaten houdt. De verkoopgroei in het vierde kwartaal zal naar verwachting afzwakken ten opzichte van vorig jaar, en het aandeel daalde na de uitspraken.

Winstmarges vertonen tekenen van druk. Slechts 58 procent van de S&P 500 bedrijven heeft de schattingen voor de nettowinstmarge dit kwartaal overtroffen, een van de laagste percentages sinds het vierde kwartaal van 2022.

Gemengde bedrijfsvooruitzichten en beleidsreactie

Sommige bedrijven blijven positiever. Mondelez International Inc. Chief Executive Officer Dirk Van de Put merkte op dat inflatie weliswaar drukt op Europese consumenten, maar dat het bedrijf toch positieve volumegroei en mixgroei heeft gerealiseerd. Het aandeel steeg bijna 4 procent na de resultaten.

De Federal Reserve heeft aangegeven bereid te zijn de rente verder te verhogen om prijsdruk in te dammen. Renteswaps prijzen een renteverhoging volledig in tegen de beleidsvergadering van januari.

Stagflatierisico’s als olieprijzen hoog blijven

Daniel Murray, deputy chief investment officer bij EFG Asset Management, wees op het risico van stagflatie als olieprijzen aanhoudend hoog blijven. Hoewel stijgende inflatie en werkloosheid nog niet samenvallen, kunnen bedrijven een omslagpunt bereiken dat leidt tot grootschalige ontslagen. Een olieprijs die structureel boven de 125 dollar per vat ligt, zou zo’n kantelpunt kunnen zijn, aldus Murray.

Tags bij dit artikel