Verkoopgolf neoclouds dreigt bredere techhandel en Amerikaanse aandelenmarkt te raken

Strategen waarschuwen dat AI-cloudproviders met hoge schulden de S&P 500 terug kunnen duwen naar juni-dieptepunten te midden van stijgende kredietzorgen

Wall Street-strategen waarschuwen dat scherpe koersdalingen bij AI-gerichte cloudbedrijven, bekend als neoclouds, zich buiten de sector kunnen verspreiden en de bredere Amerikaanse aandelenmarkt onder druk zetten. De zorgen richten zich op hoge schuldenlasten en stijgende financieringskosten die mogelijk tot bezuinigingen op kapitaaluitgaven dwingen.

Neocloud-aandelen kelderen door kredietzorgen

CoreWeave Inc. staat centraal in de recente turbulentie. Het aandeel is sinds 6 oktober tot en met de slotkoers van vrijdag met 41% gedaald, terwijl de belangrijkste Amerikaanse indexen nieuwe records bereikten. Andere neocloud-bedrijven leden in dezelfde periode ook dubbele cijfers aan verliezen. Iren Ltd. staat 40% lager en Nebius Group NV is 36% gedaald.

Beleggers richten zich op de omvangrijke schulden die deze bedrijven hebben aangegaan om AI-infrastructuur te financieren. Maatstaven voor kredietrisico bij grote technologiebedrijven die in AI investeren, bereikten vorige week nieuwe hoogtepunten.

Markteffect kan verder reiken dan tech

Na een scherpe verkoopgolf op donderdag, waarbij de Nasdaq 100 bijna 3% daalde, verwachten strategen dat de effecten zich verbreden. “Het gaat nu over van een microgebeurtenis naar een macrogebeurtenis”, zei Brian Reynolds, chief market strategist bij Reynolds Strategy LLC. “Met andere woorden: het raakt niet alleen de neoclouds, maar de hele kredietmarkt en daarna de aandelenmarkt.”

Reynolds verwacht verdere verkoop die de S&P 500 terug kan brengen naar de vroege junidieptepunten, wat neerkomt op een mogelijke daling van 4,7% ten opzichte van de slotkoers van vrijdag.

Stijgende financieringskosten drukken op kapitaalplannen

Neoclouds zijn sterk afhankelijk van obligatie-uitgiften om hun expansie te financieren. Nu de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties stijgen en de inflatie aanhoudt, nemen de leenkosten toe. Ohsung Kwon, chief equity strategist bij Wells Fargo & Co., waarschuwde dat een terugtrekking uit kapitaaluitgavenplannen de halfgeleiderproducenten hard zal treffen, omdat hun omzet afhankelijk is van datacenterinvesteringen.

Als ze risico’s rond hun financiering zien en de markt hun capex veel sterker afwijst dan nu het geval is, en als ze volgend jaar hun capex verlagen, vormt dat een risico voor de halfgeleidersector.

— Ohsung Kwon, Chief Equity Strategist, Wells Fargo & Co., Interview met Bloomberg

Elon Musk wijst op uitdagingen op de schuldmarkt

Elon Musk heeft zich ook uitgesproken en stelt dat de schuldmarkten financiering grotendeels hebben afgesloten voor bedrijven zonder substantiële inkomsten buiten AI-datacenters. Hij voorspelt een aanzienlijke consolidatie onder meer dan 200 neoclouds, waarbij velen het niet zullen overleven.

Halfgeleiderindex en bredere markt voelen de druk

De Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index is in oktober tot nu toe meer dan 13% gedaald. Strategen, waaronder die van Barclays, merken op dat neocloud-aandelen asymmetrisch reageren op kredietstress: toenemende spreads veroorzaken scherpe dalingen, maar afnemende spreads bieden weinig verlichting.

Hoewel de directe impact nog vooral in tech- en groeiaandelen zit, zien meerdere analisten de neocloud-turbulentie als mogelijk startpunt voor een bredere herbeoordeling van AI-gerelateerde investeringen. Tom Essaye, oprichter van Sevens Report, beschreef een mogelijke kredietgedreven kettingreactie als AI-schulden in default gaan.

Defensieve rotatie signaleert voorzichtigheid bij beleggers

Barclays-strategen onder leiding van Venu Krishna houden de ontwikkelingen rond besmetting in de gaten, maar constateren dat beleggers tot nu toe zijn overgestapt op defensieve sectoren in plaats van ongericht te verkopen. Reynolds verwacht defensief gedrag op de korte termijn en zou overwegen de S&P 500 rond het niveau van 7.200 te kopen als het de junidieptepunten bereikt.

Tags bij dit artikel