Traders verhogen bearish bets op pond voor oktober UK-budget

Optievolumes stijgen terwijl investeerders zich zorgen maken over fiscale plannen van nieuwe kanselier John Healey en bredere dollarsterkte.

Marktdeelnemers verhogen hun bets tegen het Britse pond in de aanloop naar de eerste begroting van de nieuwe Britse regering, gepland voor 28 oktober. Cijfers uit de sector tonen een duidelijke verschuiving naar downside protection in de optiemarkt.

Optievolumes tonen zware bearish positionering

Contracten die winst opleveren als sterling daalt tegenover de dollar in de week na de begroting vertegenwoordigen nu twee derde van de handelsactiviteit deze maand, volgens data van de Depository Trust & Clearing Corporation. Het aandeel stijgt tot drie kwart voor opties versus de euro.

De impliciete volatiliteit over één maand is gestegen naar het hoogste niveau sinds juli, omdat contracten de begrotingsaankondiging inprijzen. Risk-reversal metrics, die de relatieve kosten van puts versus calls volgen, wijzen eveneens op meer weddenschappen tegen de munt.

Fiscale zorgen en mondiale druk wegen op sterling

Investeerders blijven gefocust op hoe Chancellor of the Exchequer John Healey de Britse overheidsfinanciën aanpakt. Het pond is deze maand al meer dan 2 procent gedaald, de zwakste prestatie in bijna een jaar, te midden van hernieuwde dollardemand door het conflict tussen de VS en Iran en beleidsbeslissingen van de Federal Reserve.

Britse staatsobligaties zijn scherp bewogen naarmate de fiscale zorgen toenemen. John Healey staat voor de dubbele uitdaging om de overheidsfinanciën te herstellen terwijl spanningen in het Midden-Oosten de leenkosten opdrijven. Het pond noteerde maandag rond 1,3255 dollar, ook al stonden de gilts onder druk.

Banken verlagen prognoses nu risico’s asymmetrisch lijken

We think there is asymmetric risk that investors add more pound-negative risk premium into the currency ahead of the October budget.

— David Adams and FX strategists, Morgan Stanley, Bank research note

Het hoofd G-10 valutastrategie van BBVA SA, Roberto Cobo Garcia, merkte op dat een geloofwaardige begroting die fiscale ruimte behoudt de volatiliteit in zowel het pond als de gilts zou kunnen beperken. Hij voegde eraan toe dat elke fiscale verkrapping waarschijnlijk ten koste gaat van de economische groei.