Stijgende rentes op Amerikaanse staatsobligaties zetten druk op carry trades in opkomende markten

Citigroup sluit posities in rand, peso's en lira terwijl Bank of America waarschuwt voor overbelaste posities te midden van volatiliteit

Een scherpe stijging van de rentes op Amerikaanse staatsobligaties ondermijnt carry trades die dit jaar populair waren geworden onder beleggers in opkomende markten.

Citigroup Inc. heeft zijn carrymandje gesloten, met longposities in de Zuid-Afrikaanse rand, de Mexicaanse peso, de Colombiaanse peso en de Turkse lira, gefinancierd met de Canadese dollar en de Zwitserse frank.

Citigroup sluit posities na toename van marktvolatiliteit

Het besluit volgde op een sterk Amerikaans pmi-rapport, een zwakke veiling van vijfjaarsstaatsobligaties en nieuwe geopolitieke ontwikkelingen die de marktschommelingen vergrootten, aldus een notitie die donderdag werd uitgebracht.

We hebben in het verleden laten zien dat carry doorgaans slecht presteert in periodes van hoge volatiliteit en hoge crowding.

— Citigroup-analisten, notitie van donderdag

Hoe carry trades werken en waarom ze populair werden

De strategie houdt in dat er wordt geleend in een valuta met een lage rente en wordt belegd in een valuta die hogere rendementen biedt, waarbij het renteverschil wordt meegenomen. Carry trades gefinancierd met de Amerikaanse dollar boekten hun langste kwartaalwinstreeks sinds 2008.

Inflatiezorgen en olieprijzen leiden tot heroverweging

Zorgen over wereldwijde inflatie door hogere olieprijzen zetten beleggers ertoe aan de aanpak te heroverwegen. Een Bloomberg-index die de cumulatieve carry-opbrengsten over acht belangrijke valuta's van ontwikkelingslanden volgt, is op weg naar de grootste maandelijkse daling sinds maart, met een daling van bijna 1 procent.

Valuta's die favoriet waren in deze trades, waaronder de Colombiaanse peso en de Mexicaanse peso, zijn achtergebleven sinds de Federal Reserve vorige week de rente verhoogde, met respectievelijk 6,6 en 2,6 procent.

Bank of America voorzichtiger over valuta's van ontwikkelingsmarkten

Bank of America Corp. behoort tot de instellingen die een voorzichtiger houding aannemen en wijzen erop dat de posities van beleggers overbelast lijken.

Om carry te laten presteren, moet de volatiliteit van de rentes omlaag en bij voorkeur moeten de Amerikaanse rentes binnen een bandbreedte blijven. Als dat gebeurt terwijl de olie onder de 100 dollar blijft, kan het thema terugkeren.

— Raghav Adlakha, strateeg bij Bank of America Corp., interview

Tags bij dit artikel