Rendementen op CoreWeave-schulden stijgen naar 15% nu ai-startups worstelen met junkbondfinanciering

Terugtrekking van investeerders roept vragen op over financiering van expansieplannen bij datacenterbedrijven en techfirma's.

Investeerders in junk bonds keren zich af van techstartups die kapitaal zoeken, waarbij de recente problemen van CoreWeave Inc. bredere uitdagingen benadrukken voor bedrijven in kunstmatige intelligentie die financiering proberen te krijgen.

CoreWeave-rendementen stijgen door zorgen over aanbod

De rendementen op de high-yield obligaties van CoreWeave stegen deze week naar 15%, een niveau dat vaak wordt geassocieerd met financiële stress. De stijging volgde op opmerkingen van de medeoprichter van het bedrijf over het verkennen van investment-grade schuldmarkten, wat bij kredietverstrekkers zorgen opriep over plannen voor aanzienlijk grotere leningen.

CoreWeave Inc. verklaarde dat zijn financiële positie de bestaande schuldverplichtingen “ruimschoots ondersteunt”. Nvidia Corp. Chief Executive Officer Jensen Huang sprak publiekelijk zijn steun uit voor de financiële gezondheid van de datacenteroperator, een belangrijke klant en investering voor de chipmaker. Sommige investeerders zien het kernprobleem echter anders.

Het probleem is niet dat de kredietprofielen het afgelopen jaar zijn veranderd, maar dat we nog anderhalf jaar aan aanbod krijgen.

— John Yovanovic, co-head of leveraged finance at MetLife Investment Management, Opmerkingen over ai-gerelateerd schuld aanbod

Breder junkbondmarkt vertoont tekenen van spanning

De angst reikte verder dan CoreWeave. De gemiddelde junkbondrendementen bereikten woensdag 8,41%, het hoogste niveau in achttien maanden, terwijl risicopremies uitwaaierden tot het breedste punt sinds maart. High-yield emittenten bleven grotendeels aan de zijlijn, met slechts drie bescheiden deals ter waarde van in totaal 2 miljard dollar die deze week werden geprijsd.

Banken pasten de voorwaarden aan van een leveraged loan-pakket van 5 miljard dollar voor Volta Infrastructure Holdings Ltd., een ai-cloudstartup. Het bedrijf betaalde uiteindelijk meer dan het aanvankelijk besproken rendement van 11%, wat overeenkomt met enkele van de hoogste tarieven die voor ai-gerelateerde financiering zijn gezien.

Neo-cloudkredieten onder druk door besmetting en hogere kosten

Jongere bedrijven die bekendstaan als neo-clouds, doorgaans met een high-yield rating, kwamen onder bijzondere druk te staan. Obligaties gekoppeld aan datacenters ontwikkeld door Tract Capital Management, Prime Data Centers en Cipher Digital daalden tot hun laagste niveaus sinds uitgifte.

Op de huidige marktniveaus zou een grote unsecured neo-clouddeal waarschijnlijk prohibitief duur zijn, de markt niet halen, of beide.

— Grant Nachman, oprichter en Chief Investment Officer van Shorecliff Asset Management, Marktanalyse over ai-infrastructuurschuld

Bedrijven verkennen alternatieve financieringsroutes

Bedrijven die geen toegang krijgen tot de junkbondmarkt, kunnen uitwijken naar converteerbare effecten, aandelen, secured debt of securitisatie. Investeerders wordt geadviseerd factoren als bouwrisico, schuldafbouw tijdens de leaseperiode en claims op de hyperscale huurders van de faciliteiten nauwkeurig te beoordelen.

Strategen van Goldman Sachs merkten op dat bedrijven dit jaar al 106 miljard dollar hebben opgehaald in high-grade en high-yield obligaties op de Amerikaanse dollarmarkt ter ondersteuning van ai-investeringen zoals datacenters — bijna drie keer zoveel als in heel 2025. Volgend jaar zou meer dan 300 miljard dollar aan projectfinanciering wereldwijd kunnen volgen.

Tags bij dit artikel