Rendementen 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties naderen piek uit 2002 door nieuwe verkoopgolf

Hoge energiekosten en geopolitieke spanningen doen beleggers verder renteverhogingen door centrale banken verwachten.

Het rendement op de langstlopende Amerikaanse staatsobligatie is voor de zesde achtereenvolgende sessie gestegen en bevindt zich nog maar één basispunt verwijderd van een niveau dat sinds 2002 niet meer is bereikt. De beweging komt terwijl obligatiemarkten wereldwijd een brede terugval doormaken door aanhoudende inflatiedruk.

Rendementen stijgen door energie- en bedrijfskosten

Het 30-jaarsrendement bereikte dinsdag 5,58 procent. Hogere olieprijzen door het conflict in het Midden-Oosten hebben de inflatiezorgen vergroot, terwijl een golf aan bedrijfsobligatie-emissies de prijzen van overheidsobligaties verder onder druk zet. De Amerikaanse staatsobligatiemarkt van 32 biljoen dollar heeft al maanden achtereen verliezen geleden.

Wereldwijde overheidsobligaties zijn verzwakt doordat beleggers rekening houden met de mogelijkheid dat centrale banken, waaronder de Federal Reserve, hun verkrappingscyclus verlengen. In de Verenigde Staten hebben robuuste bedrijfsactiviteit en zorgen over begrotingstekorten de verkoopdruk versterkt, wat heeft geleid tot de scherpste daling van staatsobligaties sinds de tarievenonrust van april 2025.

Marktpartijen hebben uiteenlopende visies

Analisten van Citigroup Inc. beschrijven de huidige situatie als een “lichte kopersstaking”. Yardeni Research wijst op het afbouwen van met yen gefinancierde carry trades als extra oorzaak van de daling. Niet iedereen ziet alleen maar risico’s. De ervaren strateeg Jim Bianco is voor het eerst in zes jaar positief over staatsobligaties, terwijl belegger Chris Iggo een herstel verwacht na vier moeilijke jaren. RBC BlueBay Asset Management CIO Mark Dowding beschouwt de wereldwijde obligatieroute als overdreven.

Prestaties per looptijd en seizoensdruk

Een Bloomberg-index toont dat staatsobligaties dit jaar 2,6 procent hebben verloren na een winst van 6,3 procent in het voorgaande jaar. Het 10-jaarsrendement staat op 5,24 procent, het hoogste sinds 2007, terwijl het 2-jaarsrendement rond 4,9 procent schommelt.

September is historisch een zwakke maand voor de assetklasse, met een mediane daling van 0,9 procent over de afgelopen tien jaar, gevolgd door een daling van 0,7 procent in oktober. Deze september koerst al af op de slechtste prestatie sinds 2023, en het aanhoudende conflict tussen de VS en Iran, begrotingszorgen en een havikachtige Federal Reserve vergroten de kans dat de zwakte aanhoudt.

Het is een ramp geweest in de rentemarkt in september, en de pijn kan aanhouden. Zolang er geen oplossing komt in het Midden-Oosten, bestaat het risico dat we verdere afbouw in vastrentende waarden zien, die zich mogelijk ook naar aandelen uitbreidt.

— Prashant Newnaha, strateeg bij TD Securities, Opmerkingen over de huidige marktomstandigheden

Oktober-emissies vergroten voorzichtigheid

De traditionele seizoensgebonden test voor staatsobligaties komt in oktober, wanneer de emissies doorgaans toenemen en beleggers terugkeren van hun zomervakantie. Masahiko Loo, senior vastrentende strateeg bij State Street Investment Management, merkte op dat hernieuwde emissies van staatsobligaties, omvangrijke kredietemissies en aanhoudende kapitaaluitgaven gerelateerd aan AI de concurrentie om kapitaal tot Thanksgiving intens zullen houden en het risico op volatiliteit in stand houden.

Tags bij dit artikel