RBI richt zich met nieuwe regels op importeurs om verzwakkende roepie te verdedigen

Centrale bank breidt aanpak van hedging uit nu munt 97 dollar nadert en termijnaankopen records breken

De Reserve Bank of India heeft haar focus verlegd van de financiële markten naar de bredere economie in haar laatste poging de roepie te ondersteunen. Importeurs, die recordhoeveelheden valutahedges hebben opgebouwd, krijgen nu te maken met strengere beperkingen terwijl de centrale bank de dollvraag wil beteugelen.

Recordhedging wijst op diepe zorgen over daling roepie

Gegevens van de Clearing Corp. of India tonen aan dat termijnaankopen van dollars door importeurs in 2026 gemiddeld 64 miljard dollar per maand bedroegen, een stijging van 44% ten opzichte van 2025. Alleen al in september bereikten deze aankopen 76,8 miljard dollar, ruim meer dan de 41,3 miljard dollar aan verkopen door exporteurs. De stijging volgt op een daling van de roepie met bijna 6% dit jaar en 13% over de afgelopen twee jaar.

De munt is ondanks eerdere ingrepen, waaronder een diaspora-deposito-programma van 133 miljard dollar en de eerste renteverhoging in bijna vier jaar, de 97 dollar genaderd. Analisten waarschuwen dat een blijvende doorbraak onder dat niveau de weg kan openen naar 100, een psychologisch belangrijke grens.

Governor Malhotra wijst op speculatieve activiteit in derivaten

In een interview laat op dinsdag met Moneycontrol merkte governor Sanjay Malhotra op dat er een significant speculatief element zit in valutaderivaten en beschreef hij de forexmarkten als onnodig pessimistisch over de Indiase economie.

De RBI gelooft dat veel hedgingactiviteit, vooral aan de derivatenkant, speculatief is. Ze nemen stappen waarvan ze denken dat die gewenste resultaten opleveren, en als dat niet het geval is, gaan ze naar de volgende stap.

— A. Prasanna, Head of Research, ICICI Securities Primary Dealership Ltd., Opmerkingen over beleidswijziging RBI

Nieuwe maatregelen sluiten olieraffinaderijen uit van dollarmarkt

In het weekend introduceerde de RBI regels die staatsolieraffinaderijen, die maandelijks ongeveer 10 miljard dollar nodig hebben voor ruwe olie-import, effectief buitenspel zetten. Banken moeten nu een risicobuffer van 20% aanhouden op forexderivaten boven de 2 miljoen dollar, geannuleerde termijncontracten mogen niet opnieuw worden afgesloten en de limiet op derivaten zonder onderliggende waarde is verlaagd van 100 miljoen naar 5 miljoen dollar.

Deze stappen bouwen voort op eerdere limieten die de netto onshore exposure van banken op 100 miljoen dollar per dag capten en offshore roepieproducten tijdelijk beperkten. De maatregelen zijn bedoeld om hedging duurder te maken en de directe dollvraag uit handelsstromen te verminderen.

Impact op bedrijven en marktreactie

De roepie versterkte dinsdag met 0,5% tot 95,2838 per dollar, waarmee de winsten van de voorgaande sessie werden voortgezet. Analisten waarschuwen echter dat ook echte commerciële vraag de gevolgen zal ondervinden. IDFC First Bank schat dat de hedgingkosten door de nieuwe reserveverplichting met ongeveer 1,5% kunnen stijgen.

De beperkingen zijn mogelijk bedoeld om speculatieve vraag af te schrikken, maar ze zullen ook gevolgen hebben voor partijen met echte vraag.

— Sonal Varma, Chief Economist for Asia ex-Japan, Nomura Holdings Inc., Beoordeling van RBI-maatregelen

Het Indiase handelstekort wordt voor september geschat op ongeveer 30 miljard dollar, waarbij de netto olie-importrekening is gestegen naar 10,8 miljard dollar. Door termijnaankopen te beperken hoopt de RBI de druk te verlichten zonder volledig te vertrouwen op hogere rentetarieven.

Langetermijnuitdagingen voor valutastabiliteit blijven bestaan

Voormalig SEBI-bestuurslid Ananth Narayan merkte op dat de maatregelen mogelijk wat short selling ontmoedigen, maar kapitaalinstroom niet stimuleren en de langdurige marktliberalisering van India deels kunnen terugdraaien. De grotere test volgt als olieprijzen en mondiale obligatierentes blijven stijgen.

Tags bij dit artikel