MSCI signaleert mogelijke verwijdering van Indonesië uit wereldwijde indexen wegens tekortkomingen in markttoezicht

Dreiging van dubbele degradatie naar standalone-status zorgt voor koersval en benadrukt aanhoudende zorgen over manipulatie en transparantie

In een stap die beleggers deed schrikken en de sterkste daling van Indonesische aandelen sinds de Aziatische financiële crisis van 1998 veroorzaakte, kondigde MSCI Inc. aan dat het land uit zijn wereldwijde benchmarks zal verwijderen tenzij de autoriteiten grote verbeteringen in het markttoezicht doorvoeren.

Aankondiging leidt tot historische beursval

De indexaanbieder wees op aanhoudende problemen met marktmanipulatie, zwakke openbaarmakingsnormen en beperkte liquiditeit van aandelen. De beslissing zou Indonesië zijn status als opkomende markt ontnemen en het plaatsen in een standalone-categorie onder de grensmarkten, de eerste dubbele degradatie sinds Rusland in 2022 zijn status verloor.

Passieve fondsen die MSCI-indexen volgen, zouden dan miljarden dollars aan Indonesische posities moeten verkopen. De lokale aandelenmarkt ter waarde van 565 miljard dollar heeft dit jaar al bijna 5 miljard dollar aan buitenlandse uitstroom gezien en stevent af op recordjaarlijkse terugtrekkingen.

Langdurige waarschuwingen genegeerd door Jakarta

MSCI had maandenlang Indonesische functionarissen in private en publieke bijeenkomsten op de problemen gewezen. Recente pogingen om de regels aan te scherpen schoten tekort, volgens ingewijden. Toezichthouders kregen te horen dat "slechte actoren" konden terugkeren zodra de aandacht verslapte en dat surveillance-instrumenten en sancties onvoldoende bleven.

Het beoordelingsproces werd versneld en loopt af op 30 juni. MSCI zei verdere feedback tot 30 april te verwelkomen.

Toezichthouder legt zware boetes op aan grote bedrijven

Als schijnbare reactie legde de Indonesische financiële toezichthouder boetes van in totaal 2 biljoen roepia op aan partijen gelieerd aan twee prominente beursgenoteerde bedrijven. Groepen verbonden aan Dian Swastatika kregen een boete van 1,5 biljoen roepia, terwijl partijen gelieerd aan Barito Renewables 500 miljard roepia moesten betalen wegens vermeende koersmanipulatie.

President Prabowo Subianto riep hoge ambtenaren en het staatsinvesteringsvehikel Danantara bijeen om de dreiging van MSCI aan te pakken. De stemming onder beleidsmakers werd als gespannen omschreven, met vrees dat de gevolgen tot op hoog overheidsniveau zouden reiken.

Specifieke aandelen onthullen diepe liquiditeits- en eigendomsproblemen

De aanleiding gaat terug naar de opname van Dian Swastatika en Barito Renewables door MSCI in 2025. Beleggers waaronder UBS en JPMorgan Asset Management hadden moeite aandelen te kopen vanwege extreme concentratie in handen van controlerende partijen. De marktkapitalisatie van Dian Swastatika bereikte kortstondig 53 miljard dollar ondanks dunne handel, terwijl meer dan 97 procent van de aandelen van Barito Renewables werd gehouden door entiteiten gelieerd aan de hoofdaandeelhouder.

MSCI paste later de free-floatberekeningen aan en verwijderde beide aandelen uiteindelijk uit de indexen toen de eigendomsconcentratie duidelijk werd.

Beleggerssentiment blijft behoudend

Buitenlandse portfoliomanagers tonen weinig animo om terug te keren. "Het maakt onevenredig veel uit voor Indonesië als het wordt gedegradeerd, omdat het historisch zo afhankelijk is geweest van buitenlandse portfoliostromen", zei Veronique Erb, portfoliomanager opkomende markten bij RBC Global Asset Management. "Buitenlandse beleggers haasten zich niet om terug te keren naar Indonesië."

MSCI is zeker veel invloedrijker dan tien jaar geleden.

— George Cooper, Chief Investment Officer, Equitile Investments Ltd., Reactie op de bredere impact van MSCI-beslissingen

Volgende stappen en bredere implicaties

Indonesië heeft sinds 1989 de status van opkomende markt. Slechts vijf landen hebben de afgelopen 25 jaar een directe degradatie van opkomend naar standalone ondergaan. De uitkomst zal bepalen of snelle regulatoire actie MSCI kan overtuigen om voor de deadline in juni van koers te veranderen.

Tags bij dit artikel