MBRF Global Foods ziet af van junkbondplannen door stijgende Amerikaanse treasury-rendementen

Braziliaanse vleesproducent wijst op hogere leenkosten en marktvolatiliteit als reden voor uitstel van eerste high-yield dollaruitgifte in vijf jaar

MBRF Global Foods Co. SA heeft plannen voor een high-yield obligatie-uitgifte in dollars ingetrokken nadat een scherpe stijging van de Amerikaanse treasury-rendementen de leenkosten wereldwijd heeft opgedreven.

De Braziliaanse vleesproducent bereidde zich voor op de uitgifte van notes met looptijden van zeven of tien jaar. Na investeerdersgesprekken eerder deze week besloot het bedrijf af te zien van de transactie, die de eerste high-yield uitgifte in dollars in vijf jaar zou zijn geweest, volgens een ingewijde.

Stijging treasury-rendementen drijft leenkosten op

Amerikaanse treasury-rendementen bereikten donderdag het hoogste niveau sinds 2002. Deze stijging past in een bredere beweging die de financieringskosten voor bedrijven die projecten willen financieren of bestaande verplichtingen willen herfinancieren, heeft verhoogd. Junk-obligaties noteerden in de periode tot en met 30 september de grootste maand- en kwartaalverliezen sinds 2022.

Pogingen leverage te verlagen ondervinden tegenwind

Het uitstel komt op een moment dat MBRF Global Foods Co. SA te maken heeft met een vertraging in de Amerikaanse rundvleesactiviteiten en met verhoogde rentetarieven die inspanningen om de leverage te verlagen bemoeilijken. Het bedrijf, voorheen bekend als Marfrig Global Foods en opgericht door voorzitter Marcos Molina, breidde zich vorig jaar fors uit door de overname van BRF SA. Het portfolio omvat nu kip, varkensvlees, diepvriespizza’s en lasagne.

Een ernstig tekort aan runderen heeft de Amerikaanse rundvleesactiviteiten, het grootste segment van het bedrijf, onder druk gezet. De rentelasten stegen in het tweede kwartaal met ongeveer 20 procent op jaarbasis en verteerden circa driekwart van de operationele kasstroom, blijkt uit de financiële cijfers. De totale schuld bedraagt ongeveer 45 miljard reais, omgerekend circa 8,6 miljard dollar.

Netto schuldratio loopt op, deleveraging uitgesteld

De netto schuld is de afgelopen kwartalen licht gestegen en bedraagt nu ongeveer 3,4 keer de winst vóór rente, belastingen en overige posten over de drie maanden tot juni. Exportbeperkingen naar China zorgen voor extra druk. Fitch Ratings meldde maandag in een update aan klanten dat het bedrijf onder de huidige omstandigheden waarschijnlijk pas vanaf 2027 betekenisvol kan deleveragen.

Banken en bedrijf willen niet reageren

De betrokken banken, waaronder Banco Bradesco SA, Banco BTG Pactual SA, HSBC Holdings Plc, JPMorgan Chase & Co. en Banco Santander SA, hebben niet gereageerd op verzoeken om commentaar. De opbrengst van de geplande obligaties was bedoeld om bestaande schuld af te lossen, waaronder een note die in 2029 afloopt. Het is nog onduidelijk wanneer MBRF Global Foods Co. SA weer naar de markt zal terugkeren.

Het Braziliaanse dagblad Valor Economico had eerder over de uitgestelde plannen bericht.

Tags bij dit artikel