- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Fusie-arbitrage specialisten schatten de kans op afronding op ongeveer 50 procent terwijl aandelen van beide bedrijven dalen door onrust op de AI-markt.

Marvell Technology Inc. zet door met een ambitieus plan om zijn rol in de infrastructuur voor kunstmatige intelligentie uit te breiden via een voorgestelde overname van Lumentum Holdings Inc. in aandelen ter waarde van 115 miljard dollar. De megadeal heeft tot nu toe een lauwe ontvangst gekregen van specialisten in fusie-arbitrage die de kans inschatten dat grote deals doorgaan.

Marktreactie stuurt beide aandelen scherp lager

Sinds eind vorige maand de eerste berichten over de mogelijke combinatie opdoken, is het aandeel Marvell bijna 40 procent gedaald en Lumentum ongeveer 35 procent. De stevige dalingen weerspiegelen zorgen van beleggers over de economische kant van de transactie en een bredere terugval in AI-gerelateerde aandelen. In de meest recente handelsessie noteerde Lumentum een korting van 14 procent ten opzichte van de impliciete waarde van het bod van Marvell, wat de omvang en uitvoeringsrisico’s benadrukt.

De impliciete kans dat de deal wordt afgerond ligt volgens diverse fusie-arbitrage specialisten rond de 50 procent. Die inschatting houdt rekening met een lang traject, waarbij afronding niet voor 2028 wordt verwacht, en de structuur in aandelen die de uiteindelijke waarde voor aandeelhouders van Lumentum koppelt aan de toekomstige koers van Marvell.

Analisten wijzen op timing en zorgen over markttop

Cabot Henderson, specialist in event-driven strategieën bij Jones Trading, wees op de uitdaging om een transactie te structureren die jaren duurt tijdens een snelle AI-investeringscyclus. Hij noemde de optiek ongunstig wanneer de deal wordt gezien als mogelijk signaal van marktexcessen.

Het is echt moeilijk om een deal te kalibreren die zo lang duurt met een AI-cyclus die zo snel gaat en het ziet er nooit goed uit wanneer het wordt gezien als teken van een markttop.

Regelgevende toetsing vormt aanzienlijke hindernissen

Het combineren van Marvells signaalverwerking en optische modules met de lasers en optische componenten van Lumentum kan leiden tot een langdurige antitrusttoetsing. Jennifer Rie, senior litigation-analist bij Bloomberg Intelligence, zei dat de bedrijven naar verwachting goedkeuringen zullen krijgen, mogelijk met remedies, maar wees China’s mededingingsautoriteit aan als het grootste risico voor timing en goedkeuring.

China is een joker.

Eerdere deals illustreren het gevaar. Qualcomm liet in 2018 zijn bod van 44 miljard dollar op NXP Semiconductors varen en Intel schrapte in 2023 zijn overeenkomst van 5,4 miljard dollar voor Tower Semiconductor nadat Beijing geen toestemming gaf. De overname van VMware door Broadcom voor 69 miljard dollar kende eveneens langdurige onzekerheid voordat voorwaardelijke goedkeuring werd verkregen.

Strategische onderbouwing en overtuiging van beleggers nodig

Aandeelhouders van Marvell moeten ervan overtuigd worden dat het bedrijf een essentieel onderdeel van de AI-datacenterinfrastructuur veiligstelt in plaats van te veel te betalen op het hoogtepunt van de cyclus. Voor beleggers in Lumentum brengt de structuur in aandelen extra onzekerheid met zich mee, omdat de uiteindelijke premie afhangt van de koers van Marvell op het moment van afronding. Hoewel initiële negatieve marktreacties op megadeals gebruikelijk zijn, wijst de omvang van de recente verkoopgolf op ongewoon hoge zorgen.