- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Techreuzen Oracle, Broadcom en SpaceX leiden met bijna 500 miljard dollar aan nieuwe schulden dit jaar, waardoor de kosten voor wanbetalingsverzekeringen en volatiliteit stijgen.

De toename van leningen voor de bouw van infrastructuur voor kunstmatige intelligentie zorgt voor onrust onder beleggers op de omvangrijke Amerikaanse bedrijfsobligatiemarkt. Grote schuldemissies door belangrijke technologiebedrijven leiden tot een herbeoordeling van risico’s, zichtbaar in stijgende prijzen voor kredietbescherming, meer koersschommelingen en zwakkere obligatieprestaties.

Recordleningen om ai-rekenkracht te financieren

Oracle Corp., Broadcom Inc. en SpaceX behoren tot de grootste leners die dit jaar bijna een half biljoen dollar aan nieuwe schuld hebben uitgegeven voor ai-gerelateerde infrastructuur, blijkt uit gegevens van Bloomberg. Analisten verwachten dat het totaal de komende periodes sterk zal oplopen. Broadcom alleen al zou de komende jaren ongeveer 600 miljard dollar nodig kunnen hebben om de rekenkracht uit te breiden.

De combinatie van snelle emissiegroei, technologische onzekerheden en hogere rentetarieven zorgt voor extra druk. Technologie-obligaties behoren de afgelopen maanden tot de zwakste presteerders, waardoor obligatiehouders verliezen lijden terwijl de handelsactiviteit in zowel obligaties als derivaten sterk is toegenomen.

Prijzen van credit default swaps signaleren stijgende zorgen over wanbetaling

Recente berichten over mogelijke nieuwe financieringen van SpaceX en Broadcom, mogelijk meer dan 100 miljard dollar samen, hebben de kredietderivaten van grote cloudproviders en chipmakers opgedreven. De prijzen impliceren nu hogere vijfjaars wanbetalingskansen. Voor Oracle bedraagt het impliciete risico meer dan 20 procent, voor SpaceX ligt het rond de 16 procent en zelfs Nvidia Corp. heeft een kans van meer dan 7 procent.

Elke nieuwe financieringsaankondiging voelt als een nieuwe deelnemer in een veiling voor de balans van beleggers, en dat zorgt voor een mate van spreadvolatiliteit die een jaar geleden nog moeilijk voorstelbaar leek.

Mega-deals veranderen high-grade- en high-yieldmarkten

Transacties ter grootte van tientallen miljarden kwamen vroeger zelden voor en vereisten ruime voorafgaande aankondiging door banken. Dit jaar hebben al negen Amerikaanse investment-grade deals van 25 miljard dollar of meer plaatsgevonden, een record, waarvan de meeste in de technologiesector. Ook het high-yieldsegment is op weg naar een van de drukste jaren.

Hoewel de markten de aanvoer hebben geabsorbeerd, vragen beleggers nu om meer compensatie, vooral omdat de behoeften zich uitbreiden voorbij hyperscale cloudoperators naar chipaankopen, datacenters en gespecialiseerde financieringsvehikels, aldus Steven Kohlenstein van T. Rowe Price.

Een zorgpunt is de toenemende concentratie van blootstelling aan een relatief kleine groep bedrijven en uiteindelijk dezelfde onderliggende ai-investeringscyclus, ook al wordt dat risico verspreid over verschillende emittenten, sectoren en financieringsstructuren.

Nieuwe financieringsplannen vergroten de marktdruk

Broadcom bereidt kort na het afronden van een deal van 60 miljard dollar ter ondersteuning van de ai-uitbreiding van Anthropic PBC opnieuw een grote transactie voor. De vijfjaars credit default swaps bereikten een record van 136 basispunten. Oracle zou volgens berichten financiering onderzoeken met Apollo en Goldman Sachs Group Inc. voor een grote chipaankoop, mogelijk via een special-purpose vehicle-structuur die de behoefte aan ongedekte leningen op korte termijn kan verminderen.

De kredietbescherming van SpaceX bereikte eveneens nieuwe hoogtepunten na berichten over gesprekken om 40 miljard dollar op te halen voor Nvidia-chipaankopen. De meeste van deze emittenten blijven winstgevend met solide kasstromen, maar het hoge tempo van de activiteit geeft beleggers meer leverage om ruimere spreads te eisen.

Markt past zich aan te midden van onzekerheid over ai-opbrengsten

De herprijzing weerspiegelt een sector op een keerpunt. Bedrijven staan voor enorme aanhoudende kapitaalbehoeften om ai-capaciteit op te schalen, terwijl de omzetgroei kan afnemen naarmate de concurrentie toeneemt en de regelgevende druk stijgt, aldus Andrew Dassori van Wavelength Capital Management. De volatiliteit creëert handelsmogelijkheden terwijl de spreads zich aanpassen.

Voorlopig ligt de uitdaging meer bij marktverzadiging dan bij een daadwerkelijke verslechtering van de kredietwaardigheid. Leners diversifiëren over wereldwijde markten en schuldstructuren, maar onzekerheden rond ai-implementatietermijnen en rendementen blijven de waarderingen beïnvloeden.