Japanse veiling van tweejaarsobligaties trekt sterke vraag aan bij hogere rendementen

Bid-to-cover ratio stijgt naar 3,89 terwijl beleggers reageren op rendementen rond 2 procent en het beleid van de Bank of Japan

De laatste veiling van Japanse tweejaarsstaatsobligaties leverde een bovengemiddelde vraag op, gedreven door aantrekkelijke rendementen die kopers aanmoedigden. De verkoop weerspiegelde de aanhoudende belangstelling van beleggers voor kortlopende Japanse schuld te midden van veranderende rente-expectaties.

Veilingresultaten overtreffen recente gemiddelden

De bid-to-cover ratio bereikte 3,89, ruim boven de 2,97 van de vorige veiling en het twaalfmaandsgemiddelde van 3,75. De tail, het verschil tussen gemiddelde en laagste geaccepteerde prijzen, kromp tot 0,014 tegenover 0,034 de maand ervoor. Obligatiefutures wisten na publicatie van de cijfers wat terrein terug te winnen.

Miki Den, senior rates strategist bij SMBC Nikko Securities, schreef het goede resultaat toe aan de hoge rendementen. Hij merkte op dat de markten zich richten op monetairbeleidsbeslissingen in zowel Japan als de Verenigde Staten, waarbij het Amerikaanse banenrapport later deze week een belangrijke gebeurtenis is.

Rendementen blijven dicht bij meerdecenniumhoogtes

Het tweejaarsrendement, dat de verwachtingen rond het monetair beleid nauw volgt, daalde op de veilingdag met 1,5 basispunten tot 1,945 procent. Eerder in de week bereikte het rendement 1,975 procent, het hoogste niveau sinds 1995.

Speculatie over volgende stap Bank of Japan neemt toe

De veiling vond plaats tegen een achtergrond van groeiende speculatie dat de Bank of Japan de rente al volgende maand opnieuw zou kunnen verhogen. De centrale bank had eerder deze maand de beleidsrente naar het hoogste niveau in 31 jaar opgetrokken. Voormalig BOJ-beleidschef Kazuo Momma uitte een vergelijkbare verwachting in een interview met Bloomberg.

De vraag naar de 2-jaars JGB-veiling van vandaag lag boven het jaargemiddelde, zonder herhaling van de matige veiling in augustus. Dit resultaat zal een opluchting zijn in Japan en in de hele G-10-rentemarkt. Hoewel het hoge rendement net geen 2% haalde, was het dicht genoeg voor beleggers die de kortlopende curve wilden aflopen. Bovendien nam MUFJ-MS 22% van de obligaties op, wat moet zorgen voor een solide secundaire handel.

— Mark Cranfield, Markets Live Strategist, Bloomberg, Bloomberg Markets Live commentary

Overnight index swaps prijsden een kans van ongeveer 23 procent in op een renteverhoging door de Bank of Japan in oktober, terwijl een verhoging van 25 basispunten in december vrijwel volledig was ingeprijsd.

Japanse en Amerikaanse beleidsmakers hebben sinds vorige week hun verbale interventies opgevoerd om de daling van de yen af te remmen, wat het bredere marktsentiment ondersteunde.

Tags bij dit artikel