- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Analisten waarschuwen dat winner-take-all-dynamiek en ondoorzichtige financiering kunnen leiden tot scherpe marktcorrecties en verborgen kredietblootstellingen

Plannen om de fysieke ruggengraat voor kunstmatige intelligentie te bouwen wijzen nu op cumulatieve uitgaven boven de 10 biljoen dollar als elk aangekondigd project doorgaat. Kapitaal stroomt uit bedrijfbalansen, openbare aandelen- en obligatie-uitgiftes, private kredietmarkten en complexe leaseconstructies ondersteund door garanties van de grootste cloudoperators en Nvidia Corp..

Winner-take-all-race voedt zorgen over overinvestering

Ten minste zeven of acht grote bedrijven strijden om dominantie in ai-rekencapaciteit. Toch suggereren marktdynamieken rond schaal, reikwijdte en netwerkeffecten dat uiteindelijk slechts twee of drie zullen overleven. Deze concentratie weerspiegelt het patroon dat al zichtbaar is in cloudservices en vergroot de kans dat veel projecten overbodig blijken.

Omzettekort kan rendement ondermijnen

ai-hardware veroudert snel, dus de sector zou meer dan 3 biljoen dollar aan jaarlijkse omzet nodig hebben om acceptabele rendementen op de volledige investering te realiseren. Of de vraag dat niveau bereikt, blijft onzeker, waardoor wijdverbreide afschrijvingen mogelijk zijn zodra de capaciteit online komt.

Parallellen met financiële crisis zijn beperkt maar verdienen aandacht

Een instorting van ai-gerelateerde activa zou kunnen leiden tot verliezen op de aandelenmarkt en stress bij kredietverstrekkers. Anders dan de huizenhausse die aan de crisis van 2008 voorafging, uiten beleggers vandaag echter al voorzichtigheid over waarderingen en rendementen. Financiering komt bovendien vaak uit langetermijnbronnen zoals verzekeraars en private-equityvehikels die snelle opnames beperken, waardoor de kans op gedwongen verkopen afneemt.

Ondoorzichtigheid en wrong-way-risico blijven bestaan in financieringsstructuren

Veel constructies steunen op off-balance-sheet leases die pas zichtbaar worden als faciliteiten klaar zijn. Tegenpartijblootstellingen zijn moeilijk in kaart te brengen en sommige garanties bevatten wrong-way-kenmerken. Nvidia-verplichtingen om chipwaarden te ondersteunen, kunnen bijvoorbeeld juist worden geactiveerd wanneer lagere prijzen de eigen marges aantasten.

Regulatoren aangespoord tot strengere toezicht en openbaarmaking

Effectenregulatoren zouden een expliciet mandaat moeten krijgen om financiële-stabiliteitsrisico's in de non-banksector te monitoren. Bank- en effectenautoriteiten worden ook opgeroepen de transparantie te verbeteren over wie wat aan wie verschuldigd is en onder welke voorwaarden. Een nieuwe beoordeling van boekhoudregels zou kunnen zorgen dat werkelijke en voorwaardelijke verplichtingen duidelijker worden gerapporteerd.

Betere informatie zou beleggers in staat stellen risico's correct te prijzen en overmatige hefboomwerking te beteugelen voordat problemen escaleren.