Hedgefondsen verhogen inzet op zwakte euro door groeiende Franse politieke risico's

Volume putopties stijgt door fiscale zorgen en komende presidentsverkiezing in Frankrijk

Hedgefondsen hebben hun aankopen van opties die uitbetalen als de euro daalt ten opzichte van de dollar opgevoerd, als gevolg van toenemende zorgen over politieke stabiliteit en overheidsfinanciën in Frankrijk.

Optiedata tonen sterke neerwaartse bias

Handelsvolumes vertellen een duidelijk verhaal. Op woensdag overtrof het aantal euro-dollar putopties meer dan twee keer het volume van calls voor contracten die minstens 100 miljoen euro, of ongeveer 113 miljoen dollar, dekken, volgens cijfers van Depository Trust and Clearing Corp. Puts stijgen in waarde als de euro terrein verliest, terwijl calls de tegenovergestelde richting opgaan. Data van CME Group Inc. toonden de vorige dag een vergelijkbaar patroon, waarbij puts ongeveer tweeënhalf keer zo vaak werden verhandeld als calls.

Thomas Bureau, global head of foreign-exchange options trading bij Societe Generale SA, merkte op dat het euro-dollarkoppel een favoriete manier is geworden om de hernieuwde dollarsterkte in recente sessies tot uitdrukking te brengen.

Aankopen verspreid over verschillende looptijden

Wat dinsdag opviel, was niet alleen de directionele druk op een zwakkere euro, maar ook het brede scala aan looptijden dat daarbij betrokken was, voegde Bureau toe. Hedgefondsen concentreerden hun activiteit in het segment van één maand, dat de komende vergaderingen van de Europese Centrale Bank en de Federal Reserve dekt. Tegelijkertijd zochten volatility relative-value accounts kansen verderop in de curve, rond de éénjaarsgrens.

Septembersell-off markeert scherpste daling sinds midden 2025

De euro verloor vorige maand 2,5 procent ten opzichte van de dollar, de steilste daling sinds juli 2025. Groeiende politieke en fiscale druk in Frankrijk behoort tot de belangrijkste oorzaken. Beleggers blijven ongerust in aanloop naar de presidentsverkiezingen van volgend jaar, waarbij oppositiepartijen weinig bereidheid tonen om met president Emmanuel Macron samen te werken.

Recordobligatie-uitgifte gepland om tekort te dekken

Het Franse schuldagentschap schetste plannen voor recordobligatieverkopen in 2027 om het begrotingstekort te financieren en aflopende verplichtingen te herfinancieren. De regering staat gepland om op donderdag de begroting voor 2027 te presenteren.

Meerdere factoren ondersteunen dollarsterkte

Meera Chandan, co-head of global foreign-exchange strategy research bij JPMorgan Chase & Co. in Londen, wees op een hawkish herprijzing van Federal Reserve-verwachtingen die de euro-dollarmarkt eerder had onderschat, naast bredere spreads op Franse staatsobligatierentes en verslechterende ruilvoet.

Hogere obligatierentes zullen naar verwachting de economische groei remmen en inflatiedruk verminderen, zei Europese Centrale Bank-president Christine Lagarde deze week, wat extra neerwaartse druk op het valutapaar zet.

Vraag loopt door tot verkiezingscyclus 2027

De belangstelling voor euro-dollar neerwaartse opties strekt zich nu uit van kortlopende contracten tot de zomer van 2027, waarbij mogelijke schommelingen rond de Europese verkiezingscyclus van volgend jaar worden meegenomen, aldus Julian Weiss, head of Group-of-10 foreign-exchange options trading bij Bank of America in Londen.

We hebben een toegenomen vraag naar euro-puts gezien van zowel hedgefondsen als real money. Gezien de stress op de rentemarkten en de energieafhankelijkheid van Europa is euro-dollar de favoriete dollar long gebleken binnen de G-10.

— Julian Weiss, head of Group-of-10 foreign-exchange options trading bij Bank of America in Londen, Opmerkingen over recente optiesactiviteit

Tags bij dit artikel