GPIF slaat portfoliobeoordeling over op bestuursvergadering in september

Besluit tempert directe verwachtingen voor hogere allocaties aan Japanse obligaties onder premier Takaichi.

Het Japanse Government Pension Investment Fund liet zijn beleggingsmix buiten de agenda tijdens een bestuursvergadering vorige maand, volgens ingewijden. De keuze van het fonds van 2 biljoen dollar verkleint de kans op een onmiddellijke verschuiving naar grotere aankopen van binnenlandse activa.

Speculatie neemt af na ongebruikelijke zomersessie

Marktpartijen hadden de ontwikkelingen nauwlettend gevolgd nadat het fonds een portfoliobeoordeling had gepland voor een augustusvergadering die viel tijdens de traditionele zomervakantie. Die timing, in combinatie met druk van de regering van premier Sanae Takaichi voor meer binnenlandse investeringen, had speculatie aangewakkerd over een vroege aanpassing van de holdings.

Het fonds gaf geen commentaar op de uitkomst in september. Voormalig GPIF-functionaris Kenji Shiomura, nu fellow bij Daiwa Institute of Research, zei dat de kans op een wijziging op korte termijn is afgenomen, maar dat het onderwerp nog steeds later aan het bestuur kan worden voorgelegd.

De kans op een herziening van de basisportefeuille is enigszins afgenomen, maar er blijft een mogelijkheid dat de kwestie op een toekomstige vergadering aan het bestuur wordt voorgelegd, dus het zou voorbarig zijn om te zeggen dat de overweging van een herziening is afgerond.

— Kenji Shiomura, Fellow bij Daiwa Institute of Research, Reactie op GPIF-bestuursactiviteit

Vraag naar veiling ondervindt tegenwind

De ontwikkeling komt voorafgaand aan een veiling van 10-jarige Japanse staatsobligaties op dinsdag. Mark Cranfield, strateeg bij Bloomberg, merkte op dat de veiling al nauwlettend zou worden gevolgd en dat het laatste nieuws de uiteindelijke vraag zwakker dan gehoopt kan maken.

Cranfield voegde eraan toe dat beleggers uitkeken naar de 30-jaarsemissie op donderdag voor tekenen van meer aankopen door het GPIF. Hernieuwde druk op Amerikaanse staatsobligaties en begrotingszorgen in Frankrijk voegen extra onzekerheid toe aan de sessie.

Achtergrond van Takaichi’s push en marktdruk

Takaichi heeft het GPIF en andere pensioenfondsen aangespoord om binnenlandse investeringen te prefereren, ook al had het bestuur in maart besloten dat geen herziening nodig was. Waarnemers zien de stap als een poging om de yen te ondersteunen, die in juli een 40-jaarslaagte bereikte en verder is verzwakt op handelsgewogen basis.

De Japanse 10-jaarsrente steeg in september naar het hoogste niveau sinds 1996 te midden van inflatiezorgen, de bestedingsplannen van de premier en een bredere mondiale obligatie-uitverkoop.

Huidige allocatiedoelstellingen

Het fonds hanteert sinds april 2020 een doelstelling van 25 procent voor Japanse obligaties, buitenlandse obligaties, binnenlandse aandelen en buitenlandse aandelen. Het vorige kader kende 35 procent toe aan binnenlandse obligaties en 15 procent aan buitenlandse obligaties.

Tags bij dit artikel