Amy Gower benadrukte de aanzienlijke kortetermijndruk op goud door stijgende rendementen op langlopende obligaties en een sterkere dollar. Als niet-renderend activum verliest het metaal aan aantrekkingskracht wanneer beleggers hogere rendementen kunnen behalen in andere gebieden.
Gower merkte op dat goud nog steeds boven 4000 dollar per ounce noteert. Dit niveau geeft aan dat andere positieve factoren de directe tegenwind op de markt compenseren.
De analist wees op robuuste fysieke vraag als belangrijke steun. Aankopen door centrale banken springen in het oog, met actieve aankopen uit China en Polen. Chinese goudimporten overtreffen de toevoegingen aan de PBOC-reserves met meer dan tien keer.
Stijgende posities in goud-etf's tot en met september vormen een extra laag steun. Deze trend is opvallend in een periode waarin de Federal Reserve de rente heeft verhoogd.
Naast de directe vraag benadrukte Gower structurele factoren. Daarbij gaat het om aanhoudende zorgen over valutaverwatering, hoge overheidschulden en vragen rond fiscale duurzaamheid in grote economieën.