Fusie Paramount en Warner Bros. Discovery nadert voltooiing ondanks schulden en toezicht

Analist S&P Global licht kredietverlaging toe en voorspelt 6 miljard dollar aan kostenbesparingen voor het samengevoegde bedrijf

De langverwachte fusie van 111 miljard dollar tussen Paramount en Warner Bros. Discovery komt dichter bij voltooiing, maar vragen over hoge schuldenlasten, integratie-uitdagingen en veranderende media-economie blijven een schaduw werpen over de transactie.

S&P Global geeft downgrade vanwege hoge schuldenlast

Naveen Sarma, hoofd van de Amerikaanse media- en telecomdekking bij S&P Global, lichtte het besluit van het ratingbureau toe om de kredietrating van de samengevoegde entiteit te verlagen zodra de deal is afgerond. Sarma sprak in de nieuwste aflevering van Variety’s Strictly Business-podcast.

Volgens hem gaat de transactie gepaard met een aanzienlijk hoge schuldenlast, een patroon dat bij veel eerdere deals te zien was. Toch toonde Sarma zich ervan overtuigd dat het nieuwe bedrijf de schuld kan afbouwen zonder ingrijpende studio-bezuinigingen.

Leverage is significantly high for this transaction. We’ve seen this story before with a lot of transactions. We do think this company has the ability to de-lever without going and making massive cuts, certainly at the studios, and so that got us comfortable with the idea that they could de-lever.

— Naveen Sarma, sector lead for U.S. media and telecom at S&P Global, Variety Strictly Business podcast

Analisten twijfelen aan groeikansen onder zware schuldenlast

Ondanks de verwachte kostenbesparingen blijven veel waarnemers twijfelen of het gefuseerde bedrijf kan floreren met tientallen miljarden aan schulden. De deal zou al deze zomer definitief goedgekeurd kunnen worden, maar regelgevingsobstakels blijven bestaan.

Naast het Department of Justice kunnen ook Europese autoriteiten of een mogelijke antitrustactie van de Californische procureur-generaal Rob Bonta nog ingrijpen en de planning compliceren.

Synergieën richten zich op operaties, niet op contentbezuinigingen

De bedrijven verwachten 6 miljard dollar aan synergieën te realiseren, voornamelijk via technologische verbeteringen, vastgoedconsolidatie en dagelijkse operationele efficiëntie. Contentuitgaven hoeven volgens hen niet fors te worden teruggebracht.

Sarma waarschuwde dat betekenisvolle kasstroomverbeteringen niet snel zullen optreden. “We’re not going to see cash flow for probably the next two years,” zei hij.

Industriële tegenwind houdt aan, maar er zijn tekenen van stabilisatie

Bredere drukfactoren zoals de aanhoudende daling van traditionele televisie, evoluerende streamingmodellen en de groeiende invloed van kunstmatige intelligentie blijven meespelen in de gematigde kijk van S&P Global. Sarma wees op recente stabilisatie bij grote studio’s en een bescheiden herstel aan de kassa als redenen voor voorzichtig optimisme.

Strictly Business is Variety’s wekelijkse podcast met gesprekken met executives uit media en entertainment. Nieuwe afleveringen verschijnen elke woensdag en zijn beschikbaar op grote platforms zoals Apple Podcasts, Spotify en Amazon Music.