Europese winstgroei nadert die van VS na drie jaar pauze

MSCI Europe-bedrijven verwachten 23% winststijging in Q3, bijna gelijk aan 24% van S&P 500 terwijl Stoxx 600 mikt op outperformance in oktober.

Europese bedrijven sluiten de kloof met hun Amerikaanse tegenhangers tijdens het huidige winstseizoen. De prognoses laten nu zien dat de winstgroei van MSCI Europe-bedrijven bijna gelijk is aan die van S&P 500-ondernemingen, het dichtstbijzijnde punt in meer dan drie jaar.

Prognoses versmallen tot één procentpunt

Gegevens van Bloomberg Intelligence wijzen op een stijging van 23% op jaarbasis in de winst over het derde kwartaal voor MSCI Europe-bedrijven. Dat cijfer ligt slechts één punt onder de verwachte 24% stijging voor S&P 500-leden. De laatste keer dat Europese winsten Amerikaanse resultaten overtroffen was in het eerste kwartaal van 2023.

Beide regio’s profiteren van onderliggende economische veerkracht. Voor Europese beleggers komt de ontwikkeling op een gunstig moment, nu vragen over uitgaven aan kunstmatige intelligentie de Amerikaanse markten hebben verstoord. De Stoxx Europe 600 Index staat op koers om de S&P 500 in oktober te overtreffen, na twee voorgaande kwartalen achter te zijn gebleven.

Matige waarderingen en lagere tech-concentratie trekken beleggers

Violeta Todorova, senior research analyst bij Leverage Shares, benadrukte de verschuivende aantrekkingskracht. Ze merkte op dat Europese aandelen matigere waarderingen combineren met verbeterend winstmomentum en minder afhankelijkheid van een kleine groep mega-cap-technologiebedrijven.

Vroege resultaten ondersteunen de verwachting van een solide rapportageperiode. Beide regio’s lijken de analistenverwachtingen te overtreffen. ASM International NV steeg ongeveer 4% na een optimistische verkoopprognose, terwijl Deutsche Bank AG met een vergelijkbare marge vooruitging na een winst die de verwachtingen overtrof. EssilorLuxottica SA sprong ongeveer 16% omhoog na beter dan verwachte cijfers.

Europa’s lagere blootstelling aan technologiegiganten voegt aantrekkingskracht toe te midden van zorgen over de duurzaamheid van de AI-vraag. De sector vertegenwoordigt ongeveer 9% van de Stoxx Europe 600 tegenover 38% van de S&P 500.

Gekortingen op waarderingen bieden extra steun

De Stoxx Europe 600 noteert rond de 14 keer de verwachte winst, een daling ten opzichte van een piek van 16 in februari en dicht bij het langetermijngemiddelde. De index houdt sinds juni een korting van ongeveer 25% aan ten opzichte van de S&P 500.

Consumentenaandelen ondervinden tegenwind terwijl bredere momentum opbouwt

Hogere olieprijzen en aanhoudende geopolitieke spanningen hebben verdere indexstijgingen beperkt. De Stoxx Europe 600 heeft het record van half augustus nog niet overtroffen. Consumentgerichte aandelen ondervinden extra druk door zwakkere vraag en inflatiezorgen. Unilever Plc daalde 2% na zwakkere prestaties in voeding en ontwikkelde markten. Volkswagen AG daalde na een verlies, en luxeconcerns Kering SA en Hermes International SCA gingen eveneens achteruit.

De echte test voor Europese aandelen volgend jaar wordt of de winsten zich verbreden buiten de energiesector. We moeten sterkere vraag zien, meer bedrijfsinvesteringen en aanhoudende winstgroei bij industriële bedrijven, banken, consumentenbedrijven en technologiegerelateerde ondernemingen.

— Violeta Todorova, senior research analyst bij Leverage Shares, Opmerkingen over de Europese winstverwachting

Analistenopwaarderingen en verkiezingsvolatiliteit bepalen vooruitzichten

Een Citigroup-index laat zien dat meer analisten de Europese winstverwachtingen de afgelopen zes maanden hebben opwaarts dan neerwaarts bijgesteld, de langste dergelijke reeks sinds 2022. Amerikaanse schattingen daarentegen hebben recent neerwaartse bijstellingen gezien na stabiele opwaarderingen sinds half april.

Rob Powell, EMEA Head of Equity Strategy for Fundamental Equities bij BlackRock Inc., waarschuwde dat volatiliteit Europese aandelen kan raken voorafgaand aan de Amerikaanse midterm-verkiezingen volgende week, maar hij noemde het langetermijnbeeld robuust.

De winsten zijn positief en dat geeft ons vertrouwen dat Europa op de lange termijn relatief goed gepositioneerd kan zijn.

— Rob Powell, EMEA Head of Equity Strategy for Fundamental Equities bij BlackRock Inc., Opmerkingen over het Europese aandelenvooruitzicht te midden van verkiezingsonzekerheid

Alpesh Patel, managing partner bij RootBridge Capital, benadrukte het belang van duurzame resultaten. Hij zei dat beleggers duurzame winsten zullen kopen in plaats van alleen een steile stijging, mits de combinatie van verbeterende rendementen op kapitaal, sterkere kasstroomgeneratie en winstbijstellingen intact blijft.

Tags bij dit artikel