Citi verwacht dat Treasury langlopende obligatieverkopen onder Bessent zal terugschroeven

Bank voorziet bezuinigingen van 3 miljard dollar per veiling voor 20- en 30-jaars schulden, met mogelijke volledige annulering van 20-jaarsuitgifte.

Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent zal naar verwachting de verkoop van langlopende staatsobligaties terugschroeven, waarbij Citigroup Inc. mogelijke bezuinigingen of zelfs volledige annulering van 20-jaarsobligaties voorspelt.

Citi schetst specifieke veilingverminderingen

In het basisscenario verwacht de bank een verlaging van 3 miljard dollar per veiling van 20-jaars- en 30-jaarsobligaties. Die kleinere verkopen zouden worden gecompenseerd door een hogere uitgifte van kortlopende schatkistcertificaten, aldus Jason Williams, hoofd US rates strategy bij Citi.

De wijzigingen worden waarschijnlijk bekendgemaakt bij de volgende kwartaalherfinancieringsaankondiging van de Treasury op 4 november.

Dealer survey kan vroeg signaal geven

Williams adviseerde cliënten in een notitie van vrijdagavond om zich voor te bereiden op outperformance van 20-jaarsobligaties ten opzichte van 10-jaarsnotes. Hij wees op de mogelijkheid van een verlaging of volledige annulering van het 20-jaarsobligatieprogramma.

Een belangrijk vroeg signaal kan komen uit de dealer survey die volgende vrijdag verschijnt. De vragenlijst zou grote banken kunnen vragen of de uitgifte van hoogwaardige bedrijfsobligaties door hyperscale-technologiebedrijven de vraag naar langlopende Treasury-schulden vermindert, een ontwikkeling die Williams ziet als een mogelijke bullische katalysator voor de trade.

Gedrag van pensioenfondsen en marktdiscussie

Williams merkte op dat hoewel het aanbod van investment-grade bedrijfsobligaties de algemene renteniveaus niet heeft veranderd, pensioenfondsen hun allocaties aan langlopende bedrijfsobligaties lijken te verhogen boven historische normen.

Op Wall Street wegen analisten opties af die Bessent zou kunnen nastreven om de druk op staatsobligatierendementen te verlichten, die nog steeds dicht bij meerjarige hoogtepunten liggen. Strategen bij BNP Paribas SA hebben hun twijfels geuit of aanpassingen in het aanbod de leenkosten significant zouden verlagen.