Citi's valutadesk verwacht aanhoudende carry trade-kansen in opkomende markten

Fuad Muvdi rekent op hoge rentes in Latijns-Amerika om de strategie te ondersteunen, ook al worden uitzonderlijke rendementen moeilijker haalbaar.

Citigroup Inc. verwacht dat carry trades voor beleggers aantrekkelijk blijven, ook als de strategie niet meer de uitzonderlijke winsten van de afgelopen jaren oplevert. De valutadesk van de bank in de VS wijst op de hoge rentetarieven in opkomende markten als belangrijkste reden waarom de aanpak aantrekkelijk blijft.

Muvdi ziet kansen in Latijns-Amerikaanse valuta

Fuad Muvdi, hoofd FX-handel voor de Amerika's bij Citigroup Inc., zei dat de trades, waarbij wordt geleend in laagrenderende valuta om te investeren in hoger renderende valuta, steun blijven krijgen van sterke rentes in opkomende economieën. Hij verwacht ook een bescheiden verzwakking van de dollar na het besluit van de Federal Reserve vorige week om de rente ongewijzigd te laten.

De bank blijft positief over de Colombiaanse peso, Braziliaanse real en Argentijnse peso ten opzichte van de dollar. Muvdi waarschuwde wel dat het evenaren van de sterke prestaties uit eerdere periodes onwaarschijnlijk lijkt.

Ik geloof nog steeds in carry-strategieën. Zou ik vandaag al mijn risico daarop zetten? Nee, dat denk ik niet.

— Fuad Muvdi, hoofd FX-handel voor de Amerika's, Citigroup, Interview op het wereldwijde hoofdkantoor van Citi in New York

Recente rendementen laten sterke maar wisselende resultaten zien

Gegevens verzameld door Bloomberg tonen aan dat een carry trade long de Colombiaanse peso en short de dollar dit jaar tot nu toe ongeveer 26 procent heeft opgeleverd. Vergelijkbare posities in de Argentijnse peso en Braziliaanse real hebben respectievelijk meer dan 14 procent en ongeveer 8,5 procent geretourneerd.

Citi's handelsdesk boekt sterk derde kwartaal

De obligatie-, valuta- en grondstoffendivisie van Citigroup boekte het beste derde kwartaal in minstens tien jaar, met een omzet van 4,4 miljard dollar. Sterke volumes in vreemde valuta compenseerden zwakkere resultaten in rentes.

Risico's zijn onder meer smaller wordende rentekloven en Amerikaanse inflatie

Muvdi merkte op dat verdere renteverhogingen in sommige landen de kloof tussen laag- en hoogrenderende valuta kunnen verkleinen, waardoor toekomstige rendementen lager uitvallen. Hij wees ook op de mogelijkheid dat aanhoudende Amerikaanse inflatie de Federal Reserve kan aanzetten tot een agressievere koerswijziging.

Brazilië springt eruit als een markt waar winsten nog mogelijk zijn, ook te midden van volatiliteit rond de herverkiezing van president Luiz Inacio Lula da Silva. Lokale rentes rond de 15 procent bieden nog steeds een aantrekkelijke opbrengst als de real stabiel blijft, zei hij.

Beleggers worden selectiever in onrustige markten

Marktdeelnemers worden volgens Muvdi selectiever. In Mexico nemen sommige beleggers bijvoorbeeld winst. Hij adviseerde om goed te letten op landspecifieke factoren in plaats van carry trades als een set-and-forget-strategie te behandelen.

Tags bij dit artikel