Citi Australia-topman zegt dat treasuries hun aantrekkingskracht als portefeuillehedges verliezen

Mark Woodruff wijst op toenemend aanbod, hogere neutrale rentes en hardnekkige inflatie als factoren die de traditionele rol van Amerikaanse staatsobligaties ondermijnen.

Amerikaanse staatsobligaties worden minder betrouwbaar als tegenwicht voor aandelenposities, zegt Mark Woodruff, chief executive van Citigroup Australia. De bankier noemde het groeiende obligatieaanbod, hogere neutrale rentetarieven en hardnekkige consumentenprijsdruk als redenen waarom de traditionele hedgefunctie van treasuries is afgenomen.

Veranderende marktomstandigheden verminderen aantrekkingskracht obligaties

Een rendement van 5 procent op de Amerikaanse 10-jaars staatsobligatie zou normaal gesproken sterke diversificatievoordelen opleveren voor aandelenportefeuilles. Toch heeft de huidige omgeving van stijgende prijzen en rentetarieven de vraag afgekoeld, vertelde Woodruff aan Bloomberg Television tijdens de Citi Australia & New Zealand Investment Conference in Sydney.

Beleggers blijven op zoek naar hedginginstrumenten, maar de dynamiek verschilt van eerdere cycli. Woodruff merkte op dat de obligatiemarkt te maken heeft met aanhoudende uitdagingen door de toegenomen uitgifte en hogere neutrale rentes, waardoor treasuries minder vanzelfsprekend zijn als bescherming.

De obligatiemarkt heeft nog steeds wat problemen te verwerken. We hebben te maken met toenemend aanbod en met stijgende neutrale rentes — die druk maakt het op zichzelf al minder eenvoudig als hedge dan in eerdere cycli het geval was.

— Mark Woodruff, Chief Executive Officer, Citigroup Australia, Bloomberg TV-interview tijdens de Citi Australia & New Zealand Investment Conference in Sydney

Inflatie blijft een centraal aandachtspunt

Wereldwijde centrale banken kampen nu met hogere neutrale rentes terwijl de inflatie hoog blijft. Woodruff benadrukte het belang van het voorkomen dat inflatieverwachtingen zich in de economie verankeren.

In september bereikte de Amerikaanse 10-jaarsrente het hoogste niveau sinds 2007 tijdens een brede verkoopgolf in wereldwijde obligaties, deels gedreven door hogere energiekosten die de inflatiedruk in stand hielden. Deze ontwikkelingen hebben sommige beleggers ertoe gebracht alternatieven te verkennen zoals hedgefondsen, kredietinstrumenten en grondstoffen in plaats van uitsluitend te vertrouwen op staatsobligaties.

Bredere verschuivingen in portefeuillestrategie

De uitspraken weerspiegelen een bredere heroverweging van hoe veiligere overheidsobligaties passen in gediversifieerde portefeuilles. De stijgende correlaties tussen obligaties en aandelen in recente jaren hebben veel beleggers er al toe aangezet om verder te kijken dan traditionele vastrentende waarden voor risicobeheer.

Tags bij dit artikel