CIBC haalt C$1 miljard op met verkoop van limited recourse capital notes

De Canadese bank prijst zijn nieuwste at1-uitgifte op een coupon van 6,631 procent met een looptijd van zestig jaar en een calloptie na vijf jaar.

Canadian Imperial Bank of Commerce heeft een verkoop van C$1 miljard aan additional tier-one obligaties, bekend als limited recourse capital notes, afgerond, volgens marktpartijen.

Pricing en structuur van de uitgifte

De notes hebben een coupon van 6,631 procent en zijn geprijsd op een spread van 2,97 procentpunt boven vergelijkbare staatsobligaties. Ze hebben een eindlooptijd van zestig jaar en bevatten een optie voor de bank om ze na ongeveer vijf jaar terug te kopen.

Als CIBC besluit niet terug te kopen in het eerste window, kan de bank de notes verlengen en vervolgens elke vijf jaar vanaf 2031 de call uitoefenen. Omdat deze instrumenten kwalificeren als verliesabsorberend kapitaal dat onder stress kan worden omgezet in aandelen, is voor vervroegde aflossing goedkeuring van de toezichthouder vereist.

Banken zetten LRCN-verkoop door ondanks capaciteitsgrenzen

Net als de meeste Canadese banken is CIBC met de transactie doorgegaan, ook al zit de bank op of boven het wettelijke plafond voor dergelijke securities. De opbrengsten kunnen worden gebruikt om duurdere retail preferred shares af te lossen zodra de bank de vereiste hoeveelheid AT1-kapitaal heeft bereikt, aldus analisten van Bloomberg Intelligence.

Beleggersvraag blijft sterk ondanks oplopende aflossingszorgen

De vraag naar LRCN's blijft robuust omdat ze aantrekkelijke yields bieden van investment-grade emittenten. Tegelijkertijd waarschuwde senior credit analyst Himanshu Bakshi van Bloomberg Intelligence dat de kans dat banken de eerste aflossingsdatum overslaan is toegenomen, nu instellingen de reset spreads, vervangingskosten en totale kapitaalvereisten tegen elkaar afwegen.

De laatste deal trok 43 verschillende beleggers, aldus bronnen die met de transactie bekend zijn.

Tags bij dit artikel