Chinese techhardwarebedrijven staan voor winstoets na scherpe AI-uitverkoop

Aandelen van Zhongji Innolight en Victory Giant Technology zijn meer dan 50 procent gedaald ten opzichte van pieken, terwijl beleggers vraagtekens zetten bij waarderingen en de duurzaamheid van AI-uitgaven.

Chinese techhardwarebedrijven staan onder druk om sterke resultaten te laten zien nu ze zich voorbereiden op de publicatie van de kwartaalcijfers, na een stevige daling van de aandelenkoersen in de sector door twijfels over de vraag naar kunstmatige intelligentie.

Aandelen van optische componentenspecialist Zhongji Innolight Co. en printplaatproducent Victory Giant Technology Huizhou Co. zijn meer dan 50 procent gedaald ten opzichte van de recordniveaus eerder dit jaar. Beide bedrijven publiceren donderdag hun resultaten.

Waarderingsdruk neemt toe op Chinese techaandelen

Chinese aandelen behoren tot de hardst getroffen in het verzwakkende wereldwijde AI-investeringsthema. Analisten wijzen op zorgen dat de winstgroei de huidige aandelenkoersen mogelijk niet kan ondersteunen, ook al zijn de waarderingen al gedaald.

Winstverwachtingen voor de techgerichte Star 50-index zijn langzamer gestegen dan die voor de Nasdaq 100. De koers-winstverhouding van de Star 50 is de afgelopen maanden gehalveerd, maar ligt nog steeds ongeveer twee keer zo hoog als de vergelijkbare Amerikaanse techbenchmark.

Analisten wegen impact en vooruitzichten van de cijfers

De cijfers zijn mogelijk niet genoeg om het marktsentiment te herstellen na de uitverkoop in Chinese tech. Als de winsten stijgen terwijl de aandelenkoersen verder dalen, worden de waarderingen echter aantrekkelijker, wat de aandelen mogelijk een bodem kan laten vinden.

— Xiang Xiaotian, directeur, Shanghai Chengzhou Investment Management, Commentaar op Chinese techwinsten

Zorgen over de financiering van de wereldwijde AI-infrastructuuropbouw hebben de recente zwakte versterkt. Moeilijkheden die grote techbedrijven ondervinden bij het financieren van kapitaaluitgaven kunnen de orders voor hardwareleveranciers verminderen.

De winstfundamentals blijven grotendeels intact. De AI-vraag zal naar verwachting in 2027 een sterke groeitraject blijven volgen, met robuuste orders in optische communicatie, pcb’s en datacenters.

— Kenny Ng, strateeg, China Everbright Securities International, Beoordeling van sectorfundamentals

Verschillende optica-bedrijven, waaronder Zhongji Innolight Co. en Eoptolink Technology Inc., publiceerden vorige week bedrijfsupdates die een positief beeld van de vraag tot volgend jaar schetsten.

Het recente debat of de zorg over capex geldt voor de middellange tot lange termijn. Ik denk niet dat er een materieel risico is voor de capex op korte termijn. Voor fabrikanten van optische componenten blijft de orderzichtbaarheid solide.

— Sean Chen, analist, Bloomberg Intelligence, Analyse van de kapitaaluitgavenvooruitzichten

Gemengde resultaten van vroege rapporteurs

Onder de bedrijven die al hebben gerapporteerd, leverde processorontwerper Cambricon Technologies Corp. solide resultaten ondanks dat de omzet tegenviel door productiebeperkingen. Geheugenproducent CXMT Corp. rapporteerde een zwakkere dan verwachte voorlopige winst.

Hogere kosten en lagere marges op geavanceerde producten drukten op CXMT Corp., terwijl de prijsgroei ook vertraagde, aldus Morningstar-analist Jing Jie Yu. Hij verwacht een cycluspiek in 2028 gevolgd door een scherpere neergang in 2029 naarmate het aanbod toeneemt.

Bij chipfoundries stijgen de brutomarges doordat bedrijven de prijzen verhogen vooruitlopend op 2027 en een betere bezettingsgraad de vaste kosten per eenheid verlaagt, aldus Morningstar-analist Phelix Lee. Semiconductor Manufacturing International Corp. en Hua Hong Grace Semiconductor Ltd. behoren tot de contractfabrikanten die volgende maand rapporteren.