China versnelt verkoop lokale overheidsobligaties in vierde kwartaal voor stimulans

Resterend quotum 2026 kan recordkwartaaluitgifte boven 820 miljard yuan drijven nu beleidsmakers groeizorgen aanpakken

China bereidt zich voor om de verkoop van speciale obligaties van lokale overheden in de laatste maanden van 2026 sterk op te voeren. Ambtenaren willen het resterende jaarquotum gebruiken om nieuwe stimuleringsmaatregelen te ondersteunen en de afnemende groei en zwakke binnenlandse vraag aan te pakken.

De verkoop van deze obligaties bereikte in de eerste negen maanden slechts 81 procent van de jaarlijkse doelstelling, blijkt uit berekeningen op basis van officiële data. Als de rest voor december wordt uitgegeven, komt de aanbod in het vierde kwartaal boven de 820 miljard yuan, ofwel ongeveer 122 miljard dollar. Dat zou het hoogste kwartaaltotaal in bijna vijf jaar betekenen.

Staatsraad benadrukt urgentie van met schulden gefinancierde uitgaven

Een bijeenkomst van de Staatsraad op maandag onderstreepte de noodzaak om de uitgifte van obligaties te versnellen en investeringen te stabiliseren. Het kabinet gaf ook aan dat het mogelijk ongebruikte quota uit voorgaande jaren zal inzetten, wat het totale nieuwe aanbod nog verder kan verhogen dan het huidige resterende quotum voor 2026.

De uitspraken weerspiegelen de toenemende officiële bezorgdheid over de economische groei en de consumentenbestedingen. Ze tonen ook een directere toon dan de opmerkingen van het Politbureau twee maanden eerder, waarin werd opgeroepen tot tijdige nieuwe maatregelen.

De samenvatting van de bijeenkomst van de Staatsraad benadrukt opnieuw de noodzaak om de uitgifte en het gebruik van verschillende obligaties te versnellen en investeringen te stabiliseren. Als er ook beleidsmaatregelen komen om het vertrouwen te versterken, kunnen de obligatierendementen tegen het einde van het jaar stijgen.

— Lynn Song, hoofdeconoom voor Groot-China bij ING Bank NV, Reacties op recente richtlijnen van de Staatsraad

Rendementen sterk gedaald door verzwakkende economie

De benchmarkrendementen op tienjarige Chinese staatsobligaties zijn het afgelopen jaar gestaag gedaald. Lagere inflatieverwachtingen en zwakkere economische cijfers hebben de vraag naar vastrentende effecten vergroot. Het tienjaarsrendement bereikte vorige week 1,67 procent, het laagste niveau sinds juli 2025. Een toename van het nieuwe aanbod kan deze daling deels omkeren.

Precedent voor gebruik van overgebleven quota

Autoriteiten hebben eerder al ongebruikte quota voor speciale obligaties geactiveerd. In 2022 keurde het ministerie van Financiën 500 miljard yuan aan quota uit voorgaande jaren goed om lokale overheden te helpen bij de financiering van grote projecten. Analisten verwachten dit jaar een kleinere maar nog steeds aanzienlijke activering.

Gao Xiang van Nanhua Futures Research Institute schat dat extra uitgifte uit resterende quota in 2026 tussen de 100 en 200 miljard yuan kan bedragen. Dat komt boven op het al aanzienlijke aanbod uit het huidige jaarquotum.