Braziliaanse markten stijgen na sterke verkiezingsprestatie van Flávio Bolsonaro

Beleggers zetten in op fiscale hervormingen nu rechtse uitdager terrein wint op Lula voor de tweede ronde.

Beleggers zien nieuwe vaart in de Braziliaanse markten nadat uitdager Flávio Bolsonaro een verrassend sterk resultaat in de eerste ronde boekte tegen president Luiz Inácio Lula da Silva. De prestatie heeft de hoop aangewakkerd dat de rechtse kandidaat de tweede ronde op 25 oktober kan winnen en de fiscale verkrapping kan leveren waar de markten al jaren op wachten.

Markten zetten winsten door op hervormingsverwachtingen

Braziliaanse aandelen, de munt en lokaal schuldpapier stegen allemaal toen beleggers een mogelijke koerswijziging naar strengere overheidsfinanciën inprijzen. Grote vermogensbeheerders waaronder Pacific Investment Management Co., de vermogensbeheerdivisie van UBS Group AG, Citigroup Inc. en Morgan Stanley gaven aan verdere stijgingen in Braziliaanse activa te verwachten.

“De markten zullen hem voorlopig waarschijnlijk het voordeel van de twijfel geven, maar uiteindelijk zal hij op het fiscale vlak moeten leveren om de rally te laten voortduren,” zei Anthony Kettle, senior portefeuillemanager opkomende markten bij RBC BlueBay.

Regionale politieke verschuiving versterkt beleggerssentiment

De Braziliaanse stem past in een breder Latijns-Amerikaans patroon waarbij kiezers zich richten op rechtse leiders die als marktgerichter worden gezien. Vergelijkbare uitkomsten deden zich het afgelopen jaar voor in Bolivia, Chili, Colombia en Peru, vaak met kandidaten die steun kregen van de Amerikaanse president Donald Trump.

Analisten merken op dat de natuurlijke rijkdommen van Latijns-Amerika en de afstand tot grote geopolitieke brandhaarden de regio aantrekkelijker maken voor mondiale beleggers.

Aanhoudende fiscale uitdagingen blijven centraal zorgpunt

Het Braziliaanse begrotingstekort is opgelopen tot bijna tien procent van het bruto binnenlands product, terwijl de overheidsschuld hoger ligt dan tachtig procent van het bbp. Hoge financieringskosten houden de rente op dubbele cijfers, wat de groei voor huishoudens en bedrijven beperkt.

Flávio Bolsonaro heeft beloofd de uitgaven te beteugelen, de bureaucratie terug te dringen en belastingen te verlagen. Zijn belangrijkste economische adviseur, Daniella Marques, heeft inspiratie geput uit de aanpak van de Argentijnse president Javier Milei, hoewel gedetailleerde plannen nog niet zijn vrijgegeven.

Analisten zien potentieel in alle activaklassen

Portefeuillemanagers bij Allianz Global Investors en TCW Group Inc. noemden het politieke momentum een mogelijke gamechanger. JPMorgan Asset Management en UBS Asset Management wezen eveneens op ruimte voor winsten in de real, aandelen en lokale obligaties als de fiscale discipline verbetert.

Het verandert de manier waarop je naar de Braziliaanse politiek moet kijken. De timing en het momentum staan aan Flavio’s kant.

— Alexander Robey, Portefeuillemanager, Allianz Global Investors, Opmerkingen na recent bezoek aan Brazilië

Tweede ronde en parlementaire steun vormen belangrijke tests

Het optimistische vooruitzicht kent nog hindernissen. Flávio Bolsonaro moet zijn kracht in de eerste ronde omzetten in een overwinning in de tweede ronde. Ook als hij wint, zullen beleggers snel concrete fiscale doelstellingen en parlementaire steun voor hervormingen eisen.

Een meer rechtse congres, versterkt door bondgenoten van de familie Bolsonaro, kan de goedkeuring van uitgavenmaatregelen vergemakkelijken of kostbare initiatieven beperken als Lula de tweede ronde wint.

Een conservatiever congres vergroot de kans op geloofwaardige fiscale consolidatie in de komende jaren en vermindert het linkse risicoscenario van een aanhoudend losse begrotingspolitiek, ongeacht wie de tweede ronde wint.

— Pramol Dhawan, Hoofd Emerging Markets, Pimco, Beoordeling na de verkiezingen

“Voor Brazilië begint de klok nu,” zei Natalia Gurushina van VanEck, die opmerkte dat beleggers hun aandacht snel zullen verplaatsen van campagneretoriek naar meetbare vooruitgang.

Tags bij dit artikel