Braziliaanse centrale bank verlaagt groeivooruitzicht 2026 naar 1,8%

Beleidsmakers wijzen op strenge monetaire voorwaarden en verwachten slechts 1,4% groei in 2027 voorafgaand aan de presidentsverkiezingen in oktober.

De Braziliaanse centrale bank heeft haar economische groeivooruitzicht naar beneden bijgesteld en rekent nu op 1,8% groei in 2026, tegenover de eerdere raming van 2% uit juni. De bank verwacht nu slechts 1,4% groei in 2027 en wijt de aanhoudende vertraging aan restrictieve rentetarieven, mondiale onzekerheden en het wegvallen van steun van fiscale en kredietmaatregelen.

Aangepaste prognoses weerspiegelen afkoelende dynamiek

Bestuursleden onder leiding van Gabriel Galípolo publiceerden de bijgewerkte cijfers in het laatste monetaire beleidsrapport. Particuliere analisten die door de instelling zijn ondervraagd, verwachten een iets hogere groei van 1,88% voor dit jaar. De vertraging die in het tweede kwartaal begon, zal naar verwachting aanhouden in het derde kwartaal, wat wijst op een breder verlies aan momentum dat eind 2024 begon toen de verkrappingscyclus werd ingezet.

Renteverlagingen gaan door tijdens aftelling naar verkiezingen

Het rapport volgt op het besluit van de bank een week eerder om de benchmark Selic-rente met een kwart punt te verlagen naar 13,75%. Die stap was de vijfde opeenvolgende verlaging en bracht de cumulatieve versoepeling sinds maart op 125 basispunten. Ambtenaren gaven aan dat de omvang van toekomstige stappen afhangt van binnenkomende data, waarbij een voorzichtige aanpak wordt gehandhaafd nu het land zich voorbereidt op de eerste ronde van de presidentsverkiezingen op 4 oktober.

Leiding benadrukt waakzaamheid en onzekerheid

Gabriel Galípolo wees op groeiend bewijs van een aanhoudende economische vertraging die overeenkomt met de verwachtingen van de beleidsmakers. Hij waarschuwde tegen het te veel interpreteren van afzonderlijke data, en stelde dat de centrale bank “zich niet laat meeslepen”. Ambtenaren benadrukten de noodzaak om scenario’s buiten het basisscenario te overwegen terwijl de rente op restrictieve niveaus blijft.

De vertraging in het tweede kwartaal, die naar verwachting zal aanhouden in het derde, maakt deel uit van een breder verlies aan momentum in de economische activiteit sinds eind 2024, toen een monetaire verkrappingscyclus begon.

— Bestuursleden Braziliaanse centrale bank, Monetair beleidsrapport

Directeur Economisch Beleid Paulo Picchetti benadrukte de hoge onzekerheid en merkte op dat de bank momenteel weinig vertrouwen heeft in haar modellen. Hij voegde eraan toe dat beleidsmakers ondanks de zwakkere outlook geen significante recessie in 2027 verwachten.

Sectorale en arbeidsmarktsignalen wijzen op matiging

Vroege indicatoren voor het derde kwartaal bevestigen dat de economie verder aan momentum verliest. De landbouw zal naar verwachting slechts bescheiden bijdragen aan de groei vanwege verhoogde klimaatrisico’s door een sterke El Niño, hoge inputkosten en hoge schulden bij producenten. De output gap blijft positief maar wordt kleiner en bedraagt naar schatting 0,5% in het tweede kwartaal van 2026 en 0,4% in het derde, voordat hij negatief wordt en -0,4% bereikt in het eerste kwartaal van 2028.

Kredietmarkten tonen duidelijkere tekenen van vertraging, waarbij schuldenlasten huishoudens en bedrijven onder druk zetten. De arbeidsmarkt is nog steeds krap maar koelt af, met dalende gemiddelde lonen en slechts bescheiden banengroei. De schuldenlast van huishoudens blijft hoog.

Marktverwachtingen en politieke belangen

Analisten die door de centrale bank zijn ondervraagd, verwachten dat de Selic in december uitkomt op 13,5%, met ramingen voor 2027 en 2028 op respectievelijk 12% en 10,50%. Beleggers volgen hoe de belangrijkste presidentskandidaten Luiz Inácio Lula da Silva en Flávio Bolsonaro van plan zijn om de stijgende overheidsschuld en overheidsuitgaven aan te pakken. De twee staan volgens een recente AtlasIntel-peiling met 47% vrijwel gelijk in een tweede ronde.