Bestuur GPIF laat portefeuilleverdeling buiten agenda in september

Besluit kan zorgen van beleggers wegnemen over mogelijke verschuiving naar meer binnenlandse obligaties na aandringen van de premier.

Het Japanse Government Pension Investment Fund liet de assetallocatie buiten de agenda tijdens een bestuursvergadering in september, volgens ingewijden. Het besluit kan recente marktspeculatie over een aanstaande herziening van de beleggingen temperen.

Ongebruikelijke zomervergadering zorgde voor onrust op de markt

Marktdeelnemers raakten ongerust nadat er in augustus een bestuursvergadering plaatsvond tijdens de traditionele zomervakantie. Die bijeenkomst volgde op publieke uitspraken van premier Sanae Takaichi, die het GPIF en andere publieke pensioenfondsen opriep om binnenlandse activa te prefereren. Het bestuur van het fonds had in maart al vastgesteld dat op dat moment geen aanpassing van de allocatie nodig was.

Het GPIF wilde niet reageren op de uitkomst van september. Waarnemers wijzen erop dat het fonds ongeveer 2 biljoen dollar beheert en een evenwichtige verdeling van 25 procent aanhoudt over Japanse staatsobligaties, buitenlandse obligaties, binnenlandse aandelen en buitenlandse aandelen, een structuur die sinds april 2020 van kracht is.

Analist ziet geen nieuw mandaat voor herziening

Koji Okuda, executive researcher bij de Daiichi Life Research Institute, zei dat er geen aanwijzingen zijn dat de laatste vergadering van het managementcomité een nieuw besluit heeft opgeleverd om een portefeuilleherziening door te voeren. Hij merkte wel op dat informele technische besprekingen nog steeds gaande kunnen zijn.

Er is geen indicatie dat de laatste vergadering van het managementcomité een nieuw besluit heeft genomen om een herziening van de basisportefeuille door te zetten.

— Koji Okuda, Executive Researcher, Daiichi Life Research Institute Co., Opmerkingen over de activiteiten van het GPIF-bestuur

Valuta- en rendementsdruk voeden speculatie

Beleggers speculeerden dat Takaichi de omvang van het GPIF wil inzetten om de yen en Japanse staatsobligaties te ondersteunen. De yen bereikte in juli een 40-jaars dieptepunt en de nominale effectieve wisselkoersindex van de Bank of Japan is dit jaar verder gedaald naar recorddieptes. Tegelijkertijd steeg het Japanse benchmarkrendement op 10-jaars obligaties in september naar het hoogste niveau sinds 1996, te midden van inflatiezorgen, voorstellen voor extra overheidsuitgaven en bredere zwakte op de wereldwijde obligatiemarkten.

Eerdere allocatiewijziging biedt context

Voordat de huidige 25-25-25-25-structuur werd ingevoerd, ging 35 procent van de activa naar binnenlandse obligaties en 15 procent naar buitenlandse obligaties. Een toekomstige aanpassing zou een duidelijke breuk betekenen met de evenwichtige aanpak die in 2020 werd gekozen.

Tags bij dit artikel