Berentzen-Gruppe AG ondervindt weerstand van aandeelhouders tegen overnamevoorstel van Sazerac

Pensioenfonds Aevum wijst bod van €5,55 af als onderwaardering van de Duitse distilleerder en overweegt belang te verhogen.

Berentzen-Gruppe AG ondervindt weerstand van beleggers over het voorgestelde verkoop aan Sazerac Co, de maker van Southern Comfort. De Duitse producent van gedistilleerde dranken krijgt kritiek van zijn op twee na grootste aandeelhouder over de voorwaarden van de deal.

Aevum wijst bodprijs af

Zwitserse pensioenfonds Aevum heeft laten weten het bod van €5,55 per aandeel van Sazerac Co niet te accepteren, omdat de prijs het bedrijf onderwaardeert. Een woordvoerder van het fonds gaf aan dat het overweegt zijn bestaande belang van 10 procent te verhogen. Het bod bevat een premie van ongeveer 70 procent ten opzichte van de aandelenkoers vóór het nieuws over de transactie vorige maand.

Sazerac benadrukt langetermijncommitment

Een woordvoerster van Sazerac Co noemde het voorstel zeer aantrekkelijk. Ze merkte op dat Berentzen-Gruppe AG zou profiteren van een stabiele familie-eigenaar die groei wil ondersteunen en het bedrijf wil uitbouwen als basis voor de Europese activiteiten van Sazerac Co. Bestuurders van Berentzen-Gruppe AG hebben nog niet gereageerd op verzoeken om commentaar.

Bedrijfsgeschiedenis en merkenportfolio

Berentzen-Gruppe AG, gevestigd nabij de westelijke grens van Duitsland met Nederland, dateert uit 1758. Het portfolio omvat Berentzen Apfelkorn, Puschkin Vodka, Hansen Rum en Doornkaat graanjenever, naast een reeks alcoholvrije dranken.

Analistenbeoordeling en dealvoorwaarden

Analisten van Montega AG beschouwen de prijs van €5,55 als lager dan de fundamentele reële waarde van het bedrijf van €7, hoewel ze de premie nog steeds aantrekkelijk vinden. Ze verwachten dat de transactie doorgaat, mits de minimale acceptatiedrempel van 50 procent plus één aandeel wordt gehaald. Het bedrijf heeft zijn rating voor Berentzen-Gruppe AG verlaagd van kopen naar houden en een koersdoel vastgesteld op het biedniveau.

De analisten zagen beperkte upside op korte termijn boven de biedprijs, vanwege de steun van het management en de raad van commissarissen. Ze verwachten dat meer dan de helft van de aandeelhouders de voorwaarden zal accepteren.

Sazerac breidt uit te midden van sectoruitdagingen

Sazerac Co streeft naar groei in een periode van zwakke vraag in de alcoholsector, waarin bedrijven zwakkere merken willen afstoten. Het bedrijf heeft onlangs de Britse producent van gedistilleerde dranken Au Vodka overgenomen. Eerder dit jaar deed het een ongevraagd bod van 15 miljard dollar op Brown-Forman Corp, eigenaar van Jack Daniel’s, dat werd afgewezen. De Brown-familie had volgens berichten de voorkeur gegeven aan een transactie met Pernod Ricard SA voordat de gesprekken met de Franse groep werden beëindigd.