Bank of Russia houdt beleidsrente op 14 procent door aanhoudende inflatiedruk van Oekraïense aanvallen

Gouverneur Elvira Nabiullina wijst op langdurig streng beleid nu droneaanvallen op olieraffinaderijen brandstoftekorten veroorzaken en prijsstijgingen hoger dan verwacht uitvallen.

Ruslands centrale bank heeft besloten haar benchmarkrente ongewijzigd te houden op 14 procent, vanwege de noodzaak voor een langere periode van matig streng monetair beleid door aanhoudende inflatoire effecten van Oekraïense droneaanvallen op industriële locaties.

Aanvallen op Russische olieraffinaderijen hebben de verwerkingscapaciteit teruggebracht tot het laagste niveau in jaren en brandstoftekorten veroorzaakt. Deze ontwikkelingen versterken de bestaande prijsdruk die de inflatie al boven de jaarprognose van de Bank of Russia heeft geduwd. Ambtenaren hadden gerekend op een geleidelijk herstel bij de getroffen installaties in de tweede helft van het jaar, maar herhaalde aanvallen hebben opnieuw schade veroorzaakt, ook bij fabrieken die recent weer in bedrijf waren.

Gouverneur benadrukt geleidelijk herstel en hoge prijsverwachtingen

Elvira Nabiullina, gouverneur van de Bank of Russia, zei tegen journalisten in Moskou dat het herstel van de industriële capaciteit slechts geleidelijk zal verlopen. “We zien dat het herstel van het potentieel geleidelijk zal zijn en dat betekent dat deze factor op de prijzen langer kan aanhouden,” verklaarde ze na het rentebesluit. Het aanhoudende deel van de inflatie blijft hoog, terwijl de verwachtingen van huishoudens en bedrijven over toekomstige prijsstijgingen nog steeds rond tweejarige hoogtepunten liggen.

De raad richtte zich vooral op het handhaven van de rente. Hoewel de regering een conservatievere begroting presenteerde dan de markt had verwacht, verhinderde het verlies aan industriële capaciteit een versoepeling van het beleid, aldus Nabiullina.

Inflatiepad vertraagd door aanbodbeperkingen

Oekraïense aanvallen bemoeilijken het bereiken van de 4 procent inflatiedoelstelling van de centrale bank en stellen de vooruitzichten op lagere leenkosten uit. Veel bedrijven rekenden op renteverlagingen om schuldenlast te verlichten, winstgevendheid te herstellen en nieuwe investeringen te ondersteunen.

Nabiullina merkte op dat de meeste grote bedrijven slechts tijdelijke problemen ondervinden bij het herstructureren van schulden en dat de financiële stabiliteit niet in gevaar is. De centrale bank verwacht dat de beleidsrente volgend jaar gemiddeld tussen 12,5 en 13,5 procent zal liggen. Ook heeft zij haar bbp-groeiprognose voor dit jaar bijgesteld naar een bandbreedte van 0,5 tot 1 procent.

Analisten waarschuwen voor neveneffecten en hogere prijsverwachtingen

Hogere benzineprijzen verhogen direct de transport- en logistiekkosten, met effecten die zich uitspreiden over sectoren die afhankelijk zijn van wegtransport. Bloomberg Economics constateerde dat de oorlog in Oekraïne de ruimte van de centrale bank om de rente te verlagen blijft beperken, waarbij inflatoire neveneffecten van de aanvallen en het risico op begrotingsoverschrijdingen de vooruitgang richting de 4 procent-doelstelling in 2027 bedreigen.

Natalia Milchakova van Freedom Finance Global stelde dat hoge benzineprijzen de inflatieverwachtingen waarschijnlijk verder zullen opstuwen. De jaarinflatie bedroeg 6,8 procent op 19 oktober en zal volgens de centrale bank naar verwachting uitkomen op 7,1 tot 7,6 procent eind dit jaar. Motorbrandstof blijft een belangrijke volatiele component die de prijsontwikkeling beïnvloedt.

Aanvallen op magazijninfrastructuur hebben ook de logistiek van marktplaatsen verstoord en transport- en verzekeringskosten verhoogd. Datacenters die grote bedrijven als Yandex en Sberbank bedienen, zijn eveneens getroffen. Olga Belenkaya van Investment Company Finam waarschuwde dat dergelijke verstoringen de productiecapaciteit in de informatie- en communicatietechnologie, de financiële sector en de dienstverlening tijdelijk kunnen beperken, waarbij de inflatie mogelijk 8 procent bereikt tegen het einde van het jaar.

Centrale bank verwacht terugkeer naar doelstelling in 2027

Nabiullina verklaarde dat de prijsstijging in de eerste helft van 2027 terug moet keren naar de 4 procent-doelstelling. Pro-inflatoire risico’s blijven dominant aan de aanbodzijde door het langzamere dan verwachte herstel van de capaciteit, terwijl een krappe arbeidsmarkt, een begrotingstekort en nog steeds hoge inflatieverwachtingen de vraagzijde onder druk houden.

The most unpleasant thing might be a combination of these risks, when simultaneously the supply of goods declines and demand accelerates. Particularly when inflation is already high.

— Elvira Nabiullina, Governor, Bank of Russia, Press conference after the October policy meeting

De Bank of Russia houdt haar volgende vergadering over het monetair beleid op 18 december.

Tags bij dit artikel