Bank of Korea houdt beleidsrente waarschijnlijk op 3% nu groei- en inflatiedruk aanhoudt

Beleidsmakers wegen impact van recente opeenvolgende renteverhogingen terwijl halfgeleiderexporten economische groei stimuleren.

De Bank of Korea wordt algemeen verwacht haar beleidsrente ongewijzigd te laten op 3% wanneer beleidsmakers donderdag bijeenkomen. Alle 24 economen die Bloomberg ondervroeg, rekenen op geen wijziging, na de eerste twee opeenvolgende renteverhogingen van de centrale bank in meer dan drie jaar in juli en augustus.

Graduele verkrapping blijft de voorkeur

Governor Shin Hyun Song heeft consistent een gematigd tempo van beleidsaanpassing gesignaleerd. Na de renteverhoging in augustus benadrukte hij de noodzaak om te beoordelen hoe de economie reageert op hogere leenkosten. Recentelijk merkte hij op dat preventief ingrijpen, hoewel pijnlijk, markten stabiliseert en uiteindelijk de langetermijnkosten voor de economie verlaagt.

Shin maakte ook duidelijk dat de verkrappingscyclus nog niet voorbij is. Tijdens een evenement van het Internationaal Monetair Fonds op 13 oktober zei hij: “We zullen een restrictief monetair beleid aanhouden totdat we er zeker van zijn dat de inflatie op tijd naar onze doelstelling convergeert.”

Inflatie daalt maar blijft boven doelstelling

De septembercijfers toonden dat de totale inflatie daalde naar 2,9% ten opzichte van 3,1%, terwijl de kerninflatie, exclusief voedsel en energie, daalde naar 2,8% ten opzichte van 3,4%. Beide cijfers liggen nog steeds boven de 2%-doelstelling van de centrale bank. Aanhoudende kostendruk en robuuste vraag zullen de prijsstijgingen naar verwachting nog enige tijd hoog houden.

Markten letten op signalen over toekomstige verhogingen

Omdat een pauze grotendeels is ingeprijsd, zal de aandacht uitgaan naar eventuele afwijkende stemmen en opmerkingen van Shin over timing en omvang van verdere verkrapping. De zesmaandsprognose van de raad in augustus toonde een mediane rente van 3,25%. De sterke vraag naar halfgeleiders doet sommige analisten nu twijfelen of de rente verder omhoog moet.

De verkrappingscyclus van de Bank of Korea heeft nog verder te gaan, maar we verwachten een havikachtige pauze op 22 oktober. De grotere vraag is of governor Shin Hyun Song de aandelenkoersdaling en de groeiende onzekerheid over wereldwijde AI-investeringen ziet als een tijdelijke correctie of als een nieuw neerwaarts risico voor de groei.

— Hyosung Kwon, Bloomberg Economist, Bloomberg report

Exportsterkte en groeivooruitzichten ondersteunen voorzichtigheid

Recordexporten van 120,9 miljard dollar in september, gedreven door een stijging van 263% in halfgeleiderleveringen, geven beleidsmakers weinig reden om hun verkrappingsbias te versoepelen. Het IMF heeft onlangs zijn groeivooruitzicht voor Zuid-Korea in 2026 verhoogd naar 3,3%, in lijn met de augustusprognose van de centrale bank. Citi ziet een nog sterkere expansie van 3,8% en verwacht dat ambtenaren opwaartse risico’s voor de groei zullen signaleren voorafgaand aan de novemberprognoses.

Citigroup en Nomura voorspellen beide kwartpuntverhogingen in november en februari die de eindrente op 3,5% zouden brengen. Zwakke binnenlandse vraag en een sterkere won zullen naar verwachting helpen om prijsdruk te beteugelen en de totale omvang van de verhogingen te beperken.

Woningmarkt en valutatrends voegen complexiteit toe

De appartementenprijzen in Seoul zijn al 88 weken op rij gestegen, waardoor risico’s rond vastgoed op de radar blijven. Tegelijkertijd helpt de appreciatie van de won om geïmporteerde inflatie in te dammen en de koopkracht van huishoudens te versterken in sectoren buiten de chipgedreven boom.

Belangrijke gebeurtenissen op besluitdag

Het rentebesluit wordt rond 9:50 uur Seoul-tijd op donderdag verwacht, gevolgd door de beleidsverklaring om 10:30 uur. De persconferentie van governor Shin staat gepland rond 11:10 uur. Elke afwijkende stem ten gunste van een onmiddellijke verhoging zou wijzen op mogelijke actie al in november.

Tags bij dit artikel