Bank Indonesia overweegt agressieve renteverhogingen om roepia te verdedigen bij historische dieptepunten

Analisten voorzien verdere verkrapping nu kapitaaluitstromen toenemen en mondiale rendementen hoog blijven

Bank Indonesia zou sterkere maatregelen moeten nemen, zoals extra renteverhogingen, om een duurzaam herstel van de roepia te bereiken vanaf niveaus dicht bij historische dieptepunten, zeggen marktanalisten.

De centrale bank heeft vorige week toegezegd “noodzakelijke aanpassingen” te zullen doen aan haar beleidsinstrumenten om stabiliteit van de munt te waarborgen. De druk komt onder meer van hogere mondiale rendementen, stijgende olieprijzen en de dreiging dat MSCI Inc. Indonesië zijn status als opkomende markt zou kunnen ontnemen, wat buitenlandse beleggers zou kunnen doen vertrekken.

Roepia blijft zwak ondanks recente interventie

Bank Indonesia heeft de beleidsrente tot dusver onveranderd gelaten op 5,75 procent. In plaats daarvan heeft de bank zich gericht op directe valutainterventie en prikkels voor hedging om de druk op de roepia te verlichten. De munt daalde maandag opnieuw met 0,4 procent en nadert weer het recordlaagte van begin juni. Dit jaar is de roepia ongeveer 8 procent gedaald ten opzichte van de dollar, evenveel als de Filipijnse peso, de zwakste munt in Azië.

Analisten verwachten twee renteverhogingen in komende kwartalen

Economen verwachten dat Bank Indonesia de leenkosten voor het einde van dit kwartaal met 25 basispunten zal verhogen en dat volgend jaar zal herhalen als de uitstroom van kapitaal versnelt. De pauze in het verkrappingsbeleid komt ondanks toenemende druk nadat MSCI Inc. een mogelijke downgrading signaleerde, wat leidde tot forse verkoop van aandelen.

De omvangrijke externe financieringsbehoefte van Indonesië en de hoge mondiale rendementen zullen waarschijnlijk hogere rentes vereisen om buitenlandse instroom te behouden.

— Danny Suwanapruti en economen, Goldman Sachs Group Inc., research note

SRBI-rendementen kunnen verder stijgen voordat beleidsrente wordt aangepast

Onder gouverneur Destry Damayanti heeft Bank Indonesia de afhankelijkheid van kortlopende roepia-effecten, bekend als SRBI, verminderd om buitenlands geld aan te trekken. Toch merkte Citigroup Inc.-econoom Helmi Arman op dat de centrale bank de SRBI-rendementen nog kan verhogen als de uitstroom versnelt, voordat de beleidsrente wordt aangepast. Het gemiddelde 12-maands SRBI-rendement ligt nu rond 6,6 procent, tegen een piek van 7,7 procent in juni.

Hedgingkortingen uitgebreid om portefeuille-instroom te stimuleren

Bank Indonesia heeft de kortingen op niet-leverbare forward hedges stapsgewijs verhoogd om buitenlandse investeringen aan te trekken. De maximale korting voor 12-maandscontracten is gestegen naar 45 procent, van 30 procent in september en 15 procent in juli. De onder het programma geplaatste activa bedragen inmiddels bijna 10 miljard dollar.

Regeling voor afwikkeling in lokale valuta uitgebreid

De centrale bank breidt ook haar kader voor transacties in lokale valuta uit om de afhankelijkheid van de dollar te verminderen. De regeling omvat nu zeven partnerlanden, waaronder China, Japan en Singapore. Vanaf januari kunnen beleggers roepia-risico’s afdekken via buitenlandse banken die samenwerken met aangewezen lokale instellingen, en de faciliteit wordt uitgebreid naar Indonesische aandelen.

Strengere regels voor exportopbrengsten en dollar-aankopen overwogen

De autoriteiten zouden de regels verder kunnen aanscherpen die grondstoffenexporteurs verplichten hun valutawinsten minstens een jaar onshore aan te houden, of om te zetten in roepia binnen een vastgestelde periode. Bank Indonesia zou ook bestaande limieten kunnen handhaven die dollar-aankopen zonder onderliggende transactie beperken tot 10.000 dollar per klant per maand, lager dan het eerdere plafond van 100.000 dollar.

Tags bij dit artikel