Bank of England beleidsmakers hinten op mogelijke renteverhoging in november

BOESPEAK-index bereikt hoogste niveau sinds begin 2023 door stijging energiekosten en risico’s op tweede-ronde inflatie.

Ambtenaren van de Bank of England hebben hun sterkste havikachtige boodschappen in meer dan drie jaar afgegeven en maken daarmee de weg vrij voor een renteverhoging al volgende maand. Een door Bloomberg Economics ontwikkeld hulpmiddel voor natuurlijke taalverwerking laat de verschuiving duidelijk zien via recente publieke uitspraken van leden van het Monetary Policy Committee.

BOESPEAK-index stijgt fors

Het BOESPEAK-model, getraind op duizenden Bloomberg News-koppen sinds 2010, steeg naar het hoogste niveau sinds begin 2023. Die periode markeerde het hoogtepunt van de inspanningen om de inflatie van 10 procent te bestrijden met opeenvolgende renteverhogingen. Recente optredens van beleidsmakers, onder meer tijdens de vergaderingen van het Internationaal Monetair Fonds en de Wereldbank in Bangkok, zorgden voor de stijging.

Dan Hanson, hoofdeconoom voor het Verenigd Koninkrijk bij Bloomberg Economics, wees op de timing. “De stijging van de index is opvallend en valt samen met de toename van de energiekosten in de afgelopen maanden,” zei hij. Hanson verwacht verhogingen in zowel november als februari en voegde eraan toe dat de risico’s rond groei en inflatie voldoende zijn verschoven om de meeste commissieleden te overtuigen dat een strakker beleid nodig is.

Tweede-ronde-effecten baren zorgen

Anders dan de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank heeft de Bank of England tot nu toe afgezien van een verkrapping van het beleid als reactie op de nieuwe inflatiedruk door het conflict in de Golf. Ambtenaren wijzen nu op de risico’s dat bedrijven hogere kosten doorberekenen en werknemers grotere loonsverhogingen eisen als compensatie.

Marktdeelnemers prijzen een vrijwel zekere verhoging met een kwart punt naar 4 procent op 5 november in, gevolgd door minstens drie extra verhogingen tegen de zomer. Ook economen die door Bloomberg zijn ondervraagd, neigen naar verhogingen in november en februari. De stemming in september was 6-3 in het voordeel van handhaving van de rente, dus een standpuntwijziging van slechts twee leden kan de uitkomst veranderen.

Governor Bailey en plaatsvervangers stemmen overeen over risico’s

Governor Andrew Bailey, die als een sleutelfiguur wordt gezien, waarschuwde dat het vermijden van een renteverhoging moeilijker wordt naarmate de energieschok langer aanhoudt. Plaatsvervangers Dave Ramsden en Clare Lombardelli hebben vergelijkbare waarschuwingen geuit, vooral omdat er geen einde in zicht is aan het conflict rond Iran.

Economie toont veerkracht terwijl inflatievooruitzichten verslechteren

De Britse economie heeft zich beter gehouden dan verwacht. De inflatie zal naar verwachting begin volgend jaar boven de 4 procent uitkomen, twee keer het officiële doel van 2 procent. De arbeidsmarkt lijkt te zijn gestabiliseerd en de loonstijging in de private sector is toegenomen in aanloop naar de grote loononderhandelingen van 2027.

Verschillen komen aan het licht tijdens optredens in Bangkok

Verschillen tussen commissieleden werden zichtbaar tijdens bijeenkomsten in de Thaise hoofdstad. Plaatsvervangend governor Sarah Breeden zei op 15 oktober dat bedrijven lessen hebben getrokken uit de energieschok van 2022 en van plan zijn de kosten zelf te dragen in plaats van ze door te berekenen aan klanten. Hoofdeconoom Huw Pill benadrukte de veerkrachtige vraag en de loonakkoorden van volgend jaar als mogelijke bedreigingen, hoewel hij twijfel uitte over de marktverwachting van vier renteverhogingen.

Havikachtig lid Megan Greene merkte op dat de recente afname van de loongroei is gestagneerd. Catherine Mann wees op het gevaar van ‘loon-prijsdrift’ in de komende loonbesprekingen. Daarentegen riepen de duifachtige leden Alan Taylor en Swati Dhingra op tot voorzichtigheid om stappen te vermijden die de economie kunnen schaden.

De stijging van de index is opvallend en valt samen met de toename van de energiekosten in de afgelopen maanden. Natuurlijk is het mogelijk dat de MPC alleen maar stoer doet. Maar wij denken dat de risico’s rond de groei- en inflatievooruitzichten voldoende zijn verschoven om de meerderheid van de commissie ervan te overtuigen dat hogere rentes nodig zijn.

— Dan Hanson, Chief UK Economist, Bloomberg Economics, Opmerkingen over recente BOE-communicatie

Tags bij dit artikel