Amerikaanse staatsobligaties leiden mondiale obligatierally door verkoop ai-aandelen

Rentes dalen op alle grote markten terwijl beleggers gemengde Amerikaanse inflatiecijfers en turbulentie op aandelenmarkten afwegen.

Amerikaanse staatsobligaties leidden een brede opmars in de wereldwijde obligatiemarkten toen een scherpe terugval in aandelen rond kunstmatige intelligentie beleggers naar veiligheid deed zoeken bij tekenen van een economische vertraging.

Rentes op staatsobligaties daalden donderdag met wel 10 tot 15 basispunten en bereikten daarmee de laagste niveaus van de afgelopen weken over de hele curve. Vergelijkbare dalingen waren zichtbaar in de tienjaarsbenchmarks in Japan, het Verenigd Koninkrijk, Duitsland en Australië toen de risicomijdende houding zich verspreidde.

Risicomijdend sentiment domineert marktbewegingen

Angelo Manolatos, rentestrateeg bij Wells Fargo, merkte op dat de risicomijdende handel en zorgen rond kunstmatige intelligentie nu de prijsvorming bepalen. De opmars in obligaties pauzeerde slechts kort na sterker dan verwachte Amerikaanse producentenprijzen en detailhandelsverkopen voor september.

Die cijfers onderstreepten de economische druk die de Federal Reserve ertoe bracht vorige maand de renteverhogingen te hervatten na een lange pauze. Markten prijzen nog steeds een extra verhoging in voor het einde van het jaar, al zijn de verwachtingen voor verdere verkrapping volgend jaar afgezwakt.

We kregen gisteren hete inflatiecijfers, sterke ppi en detailhandelsverkopen vandaag, maar de markt aarzelt om een snellere renteverhoging door de fed in te prijzen. Groeizorgen lijken zwaarder te wegen dan inflatie, vooral als slecht nieuws rond ai zich verder verspreidt.

— Steven Zeng, US rates strategist at Deutsche Bank, Comments on market reaction to data

Aandelendalingen zetten druk op waarderingen

Veel van de aankopen in treasuries vonden plaats voordat de Amerikaanse markten opengingen, na stevige verliezen in Azië. De Nikkei 225 in Japan daalde 4,9 procent terwijl de KOSPI in Zuid-Korea met 7,6 procent kelderde naar het zwakste slot sinds april.

Amerikaanse aandelen daalden eveneens, al waren de bewegingen milder dan de daling van 1,1 procent in de S&P 500 en 2 procent in de Nasdaq 100 op woensdag. Beide indices hadden de week ervoor recordhoogtes bereikt.

Twijfels over te hoge waarderingen in assets rond kunstmatige intelligentie nemen toe, zeker nu obligaties rendementen bieden die dicht bij meerjarige toppen liggen. De kans op verdere renteverhogingen door de fed om inflatie door hoge energiekosten te bestrijden, vergroot de groeirisico’s.

Langere rentes dalen terwijl speculatie over aanbod toeneemt

Rentes op langere looptijden daalden sterker dan die op kortere looptijden, wat wijst op afnemende groei- en inflatieverwachtingen. Speculatie dat beleidsmakers de uitgifte in langere looptijden zouden kunnen verminderen, heeft de rally de afgelopen week ook ondersteund.

Een maatstaf voor rendementen op Amerikaanse staatsobligaties is deze maand met bijna 0,7 procent gestegen na een daling van 2,2 procent in september. Aanhoudende winsten zouden de sterkste oktoberprestatie sinds 2014 betekenen, volgens Bloomberg-gegevens.

Debat over obligatiewaarde en duurzaamheid rally laait op

Vermogensbeheerders bij onder meer Pacific Investment Management Co. en Morgan Stanley Investment Management hebben betoogd dat obligaties nu aantrekkelijke waarde bieden. Anderen waarschuwen dat inflatie boven de doelstelling, solide groei en een toenemend aanbod aan schuldpapier de rentes op termijn hoog kunnen houden.

Het voelt alsof — op zijn minst op korte termijn — de obligatieverkoop een beetje uitgeput raakt.

— Andrew Canobi, director of fixed income at Franklin Templeton, Market commentary

San Francisco Fed President Mary Daly zei in een interview dat verdere renteverhogingen waarschijnlijk nodig zijn, maar niet meteen. Kevin Warsh, voorzitter van het economisch adviespanel van de firma, spreekt donderdag laat in Bangkok.

De dollar zakte weg vanaf het sterkste niveau sinds mei 2025 toen hedgefondsen longposities in valuta als de euro afbouwden. Strategen merkten op dat relatieve rendementsbewegingen de valutastromen blijven beïnvloeden.

Tags bij dit artikel