Allan Gray Australia investeert fors in kantoor-reits nu angst voor ai-verstoring groeit

Beheerder ziet dat waarderingen al ergste scenario's voor commercieel vastgoed inprijzen en mijdt oververhitte datacenters

Allan Gray Australia Ltd. heeft het grootste deel van het nieuwe kapitaal het afgelopen jaar in aandelen van kantooreigenaren gestoken. Het A$2,6 miljard Allan Gray Australia Equity Fund rekent vastgoedfondsen nu tot de grootste posities, omdat de beheerder meent dat de marktprijzen al te veel pessimisme over de langetermijnvraag inprijzen.

Kantooraandelen worden belangrijkste kapitaalbestemming

Chief Investment Officer Simon Mawhinney zei dat kantoor-reits verreweg de grootste investeringsactiviteit van het fonds vormen. Aandelen van Dexus zijn gestegen van de zestiende naar de tweede positie in het fonds sinds december 2025, ondanks een koersdaling van meer dan twintig procent.

Mawhinney stelt dat veel beleggers de dreiging van kunstmatige intelligentie als een permanente structurele verschuiving zien. Het fonds beschouwt de hoge leegstand en onzekerheid over toekomstige kantoorbanen daarentegen als mogelijk tijdelijke factoren.

Het onbekende en de zorgen over de toekomst zijn voor ons meestal een rode lap voor de stier. Betaal je een voldoende lage prijs voor de risico’s die zich voordoen? Of betaal je te veel voor potentiële risico’s?

— Simon Mawhinney, Chief Investment Officer, Allan Gray Australia, Interview vorige week

Waardering datacenters biedt onvoldoende compensatie voor risico

Dezelfde waarderingsdiscipline houdt Allan Gray Australia weg bij datacenters. Mawhinney zei dat het enthousiasme rond de ai-uitrol prijzen heeft opgedreven tot niveaus waarbij beleggers onvoldoende rendement krijgen voor risico’s als snelle technologische veranderingen, vervangingscycli van apparatuur en onzekerheid over toekomstige huurders.

Volgens hem is het uitgeven van miljarden aan faciliteiten zonder duidelijke langetermijnhuurders verre van risicovrij. Het fonds prefereert kansen waarbij de prijs al rekening houdt met alle mogelijke uitkomsten in plaats van te wedden op aanhoudend momentum in één thema.

Sterke recente resultaten dankzij gezondheidszorg en vastgoed

De strategie werpt vruchten af. Het fonds boekte het afgelopen jaar een rendement van meer dan negentien procent en versloeg daarmee 99 procent van de peers, volgens Bloomberg. Een flinke allocatie aan gezondheidszorg droeg bij, naast de nieuwe vastgoedposities.

Mawhinney merkte op dat kantooreigenaren op korte termijn te maken hebben met druk van nieuw aanbod en leegstand. Die druk lijkt echter al in de koersen verwerkt, waardoor er ruimte is voor herstel als cyclische factoren afnemen.

Tags bij dit artikel