Waarschuwing voor hosanna op de beurs: 'Pas op voor financiële schok, het is code oranje'
In dit artikel:
De Nederlandsche Bank (DNB) waarschuwt in het maandag verschenen Overzicht Financiële Stabiliteit voor toenemende kwetsbaarheden in het financiële stelsel: DNB-president Olaf Sleijpen spreekt zelfs van „code oranje” voor de markten. Volgens de centrale bank is de huidige mix van geopolitieke onrust, zeer hoge waarderingen op aandelenmarkten en stijgende staatsschulden bijzonder zorgelijk, waardoor de kans op economische en financiële schokken groot blijft.
DNB wijst op meerdere specifieke risico’s. Amerikaanse techaandelen noteren historisch hoge koersen, deels door enorme investeringen in kunstmatige intelligentie, en de aandelenmarkt lijkt gevoelig voor een correctie — al oordeelt Sleijpen dat pensioenfondsen door spreiding relatief weerbaar zijn. De onafhankelijkheid van de Amerikaanse centrale bank (Fed) staat onder druk door politieke inmenging, iets wat de effectiviteit van crisismaatregelen kan ondermijnen; dat is problematisch omdat Fed en ECB bij onrust vaak gezamenlijk optreden.
Een tweede punt is de snelle opkomst van stablecoins: hun marktkapitalisatie is nu circa 300 miljard dollar en kan volgens marktverwachtingen binnen enkele jaren naar zo’n 2.000 miljard dollar groeien. Omdat veel stablecoins in dollars zijn uitgedrukt en door partijen als Tether en Circle worden gesteund met onder meer Amerikaanse staatsleningen, kan massale ontruiming leiden tot geforceerde verkopen van onderliggende assets en abrupte marktschommelingen — daarmee zouden stablecoins „systeemrelevant” kunnen worden.
Ook Europese staatsschulden wekken zorgen, met name Frankrijk. De recente stijging van Franse rentes door politieke onrust en bezuinigingsvoorstellen raakt beleggers, waaronder Nederlandse pensioenfondsen die ongeveer 60 miljard euro aan Franse obligaties aanhouden. DNB benadrukt dat financiële instellingen deze risico’s goed moeten afdekken en dat politieke oplossingen in Frankrijk nodig zijn.
Sleijpen herhaalt ten slotte zijn bedenkingen bij eurobonds: gezamenlijke Europese staatsleningen mogen volgens hem niet leiden tot een grotere totale schuldenberg; uitgifte zonder voorwaarden vergroot volgens hem de monetaire risico’s. Kortom: DNB roept marktpartijen en beleidsmakers op tot paraatheid en betere risicobeheersing.