Waar ING en ABN Amro kiezen voor beleggersdouceurtjes, lopen de kapitaalbuffers van Rabobank op
In dit artikel:
De drie grootste Nederlandse banken blijven ruime winsten boeken ondanks dat de ECB de rente halveerde van circa 4% naar 2%, waardoor de belangrijke rentemarge onder druk kwam te staan. ING, ABN Amro en Rabobank compenseren dat grotendeels met hogere vaste vergoedingen (fees) voor diensten zoals betaalrekeningen en beleggingsdiensten.
Cijfers en uitkeerbeleid
- ING rapporteerde over Q2 een winst van €1,7 mrd (-7% j/j) en €3,1 mrd over de eerste helft.
- ABN Amro kwam in Q2 uit op €606 mln (-6%), €1,2 mrd over het halfjaar.
- Rabobank publiceerde een halfjaarcijfers: nettowinst €2,7 mrd (-4% j/j).
Beursbanken ING en ABN Amro keren (interim)dividend uit (respectievelijk €0,35 en €0,54 per aandeel) en streven naar een uitkering van ongeveer 50% van de winst; Rabobank, als coöperatie, keert slechts een klein deel (8%) aan certificaathouders uit en voegt het merendeel aan het eigen vermogen toe.
Kapitaalverschillen: CET1-ratio’s
Een opvallend verschil tussen de banken zit in de Common Equity Tier 1‑ratio (CET1) — de verhouding tussen kernkapitaal en risicogewogen activa. Toezichthouders vragen voor Nederlandse banken ongeveer rond de 11%:
- Rabobank: 19,9% (per 1 juli), mede door winstbijschrijving; financieel directeur Bas Brouwers noemde die positie een “luxepositie”.
- ABN Amro: 14,8%.
- ING: 13,3%.
Alle drie liggen ruim boven de eisen en doorstonden recente Europese stresstests.
Aandeleninkopen versus kapitaalopbouw
De beursgenoteerde banken gebruiken hun winst vaker om aandeelhouders te bevoordelen: ING heeft een lopend inkoopprogramma van €2 mrd (na vorig jaar €2,5 mrd), ABN Amro kondigde een terugkoop van €250 mln aan en overweegt meer. Zulke buybacks drukken het eigen vermogen en verlagen de CET1-ratio, maar geven directe waarde aan aandeelhouders en kunnen het dividend per aandeel verhogen. Beursreacties tonen dat beleggers dit verwachten; uitstel of kleinere aankondigingen leiden vaak tot koersverlies. Rabobank voerde vorig jaar een eenmalig certificateninkoop‑programma van €1 mrd uit maar zet verder in op kapitaalopbouw.
Wat kun je met veel kapitaal?
Een hogere CET1 geeft Rabobank meer ruimte om te groeien in leningen (hypotheken en mkb), overnames te doen of voor lagere rentetarieven op bepaalde leningen, zonder direct het kapitaal te veel te belasten. Bestuursvoorzitter Stefaan Decraene wijst erop dat overnames mogelijk zijn, maar niet noodzakelijk. Brouwers zei dat Rabobank genoegen kan nemen met iets lagere rendementen op leningen, mits klanten er voordeel van merken.
Relatieve waarschuwing: veel kapitaal is geen garantie voor succes
Een hoge CET1 maakt een bank niet automatisch ‘beter’. Voorbeeld: ASN Bank (tot 1 juli De Volksbank) heeft ook een CET1 rond 20%, maar kampt met een zwak verdienmodel en hoge kostenratio’s, wat groei op lange termijn kan belemmeren als er niet wordt getransformeerd.
Consumenten zullen voorlopig weinig profijt hebben
Geen van de banken lijkt bereid de aantrekkelijke fee‑inkomsten op te geven; verlaging van kosten voor een betaalrekening is niet in zicht. Fees blijven een stabiele tegenhanger van de volatiele rente-inkomsten en dus onaantrekkelijk om op te offeren.