Roelof Salomons: De economie staat er slechter voor dan we denken

In dit artikel:

Roelof Salomons beschrijft hoe centrale banken momenteel klem zitten tussen aanhoudend hoge inflatie en een arbeidsmarkt die afkoelt, en welke gevolgen dat heeft voor beleggers, ongelijkheid en het rentebeleid in Europa. Enerzijds dwingt de inflatie monetaire autoriteiten om hoge rentes aan te houden om de prijsstabiliteit te herstellen; anderzijds verzwakt een minder krappe arbeidsmarkt de noodzaak van strikte verkrapping en vergroot het risico dat renteverhogingen werkloosheid en groeivertraging veroorzaken. Voor beleggers betekent deze onbalans meer volatiliteit: obligatierentes blijven hoog, aandelen- en vastgoedwaarderingen worden onder druk gezet en beleggingsstrategieën moeten meer rekening houden met recessierisico’s en rentevolatiliteit. Salomons wijst erop dat de combinatie van hoge inflatie en stijgende rentes ongelijkheid kan verdiepen: huishoudens zonder buffer lijden het meest onder prijsstijgingen, terwijl eigenaren van financiële en vastgoedactiva relatief beter beschermd zijn. Voor Europa volgt daaruit dat beleidsmakers niet alleen naar de rente moeten kijken maar ook naar gerichte fiscale en arbeidsmarktmaatregelen, betere communicatie en macroprudentiële instrumenten om financiële stabiliteit en sociale effecten te temperen. De kernles is dat een enkel monetair instrument moeilijk gelijktijdig prijsstabiliteit, werkgelegenheid en betaalbare financiële markten kan waarborgen; combinatiebeleid en aandacht voor distributieve gevolgen zijn daarom cruciaal.