Raoul Leering: Rust op Franse obligatiemarkt is bedrieglijk

In dit artikel:

Na het mislukken van de motie van wantrouwen tegen premier Lecornu lijkt de Franse obligatiemarkt voorlopig rustig, maar volgens Raoul Leering blijft er een serieus risico op een schuldencrisis die niet alleen Frankrijk, maar de hele eurozone kan treffen. De kern van het gevaar is de hoge Franse staatsschuld gecombineerd met politieke onzekerheid: als beleggers hun vertrouwen verliezen, kunnen rente-opslagen snel oplopen en de financieringskosten van Parijs sterk stijgen.

De directe dreiging werkt via stijgende rentes op Franse staatsobligaties, wat het begrotingstekort verder vergroot en de druk op andere zwakke eurolanden kan versterken. Dat kan de Europese financiële stabiliteit ondermijnen doordat banken en pensioenfondsen blootstelling hebben aan Franse papieren en doordat markten zenuwachtig reageren op mogelijke domino-effecten binnen de eurozone.

Leering stelt dat stevige bezuinigingen en hervormingen nodig zijn om geloofwaardigheid terug te winnen en het risico te verkleinen. Zonder duidelijke, geloofwaardige plannen om de schuldcurve te keren, zijn tijdelijke marktrendementen misleidend: rust kan snel omslaan in paniek zodra politieke spanningen terugkeren of economische tegenwind aanhoudt. Tegelijk erkent hij impliciet de politieke moeilijkheid van zulke maatregelen; bezuinigingen zijn onpopulair en vragen draagvlak.

Kortom: de korte adempauze op de obligatiemarkten betekent geen garantie op veiligheid. France moet volgens de column vertrouwen op een combinatie van begrotingsdiscipline, structurele hervormingen en politieke stabiliteit om zowel nationale als Europese financiële wetgeving en markten te beschermen tegen een nieuwe crisis.