Raoul Leering: Geldstelsel is bij Trump niet in goede handen

In dit artikel:

Raoul Leering waarschuwt dat de opkomst van stablecoins — cryptovaluta waarvan de waarde aan fiatgeld is gekoppeld — onder het beleid van Donald Trump een reëel risico vormt voor de financiële stabiliteit. Doordat toezichthouders in de VS tijdens die periode versoepelend optraden, groeiden private digitale valuta snel zonder de strikte reserve-, transparantie- en kapitaaleisen die banken wel hebben. Daardoor kunnen stablecoins systeemrisico’s creëren die nationale grenzen en markten overstijgen.

Concreet gaat het risico vooral om drie knelpunten: 1) een plotseling verlies van vertrouwen kan leiden tot massale uitstromen (runs) richting traditionele banken en liquiditeitsdruk veroorzaken; 2) de koppeling aan risicovolle activa of onvoldoende achterliggende reserves vergroot de kans dat peg faalt en marktfragmentatie optreedt; 3) private stablecoins kunnen monetaire instrumenten en het betalingsverkeer deels ‘privatiseren’, waardoor centrale banken minder controle hebben over geldhoeveelheid en beleidsdoelstellingen zoals inflatiebestrijding.

De gevolgen zijn niet alleen financieel-technisch maar ook juridisch en internationaal: negatieve spillovers kunnen grensoverschrijdende regelgeving en AML-/KYC-kwesties compliceren. Als reactie zoekt Europa naar een ander pad: de ontwikkeling van een digitale euro moet een veilige, publieke digitale betaalmogelijkheid bieden en zo de afhankelijkheid van commerciële stablecoins beperken. Tegelijk pleiten beleidsmakers voor strengere regels wereldwijd — meer transparantie, segregatie van klantmiddelen en kapitaaleisen — om de stabiliteitsrisico’s te beheersen.

Leering benadrukt dat technologische innovatie niet per se slecht is, maar dat zonder adequate regulering private digitale valuta de kwetsbaarheid van het financiële stelsel kunnen vergroten en de effectiviteit van centraal-bankbeleid kunnen ondermijnen.