PFZW en ABP behalen minder rendement dan buitenlandse pensioenfondsen, volgens Finse studie: dit is waarom

In dit artikel:

Een Finse studie van pensioendenktank Eläketurvakeskus toont aan dat Nederlandse pensioenfondsen de afgelopen vijftien jaar significant lager reëel rendement behaalden dan sommige buitenlandse collega’s, onder andere in de Verenigde Staten, Noorwegen en Japan. De twee grootste Nederlandse fondsen, ABP en PFZW, realiseerden gemiddeld respectievelijk 3,9% en 3,3% reëel rendement per jaar over de periode 2010-2024. PFZW staat samen met het Deense ATP onderaan de lijst van 24 grote wereldwijde pensioenfondsen wat betreft rendement.

De lagere prestaties zijn deels toe te schrijven aan de relatief geringe aandelenallocatie van Nederlandse fondsen: PFZW belegt ongeveer 30% en ABP circa 40% van hun vermogen in aandelen, terwijl buitenlandse fondsen vaker meer risico nemen met een hogere blootstelling aan risicovollere beleggingen. Strenge regelgeving rondom de dekkingsgraad in Nederland dwingt pensioenfondsen bovendien tot conservatievere beleggingsstrategieën om mogelijke verliezen financieel te kunnen opvangen.

Daarnaast speelt de hoge inflatie in Nederland een grote rol. In 2024 bedroeg de inflatie hier 4,1%, terwijl landen als Finland en Zweden veel lagere inflatiecijfers kenden (0,70% en 0,82%). Dit betekent dat Nederlandse pensioenbeleggers ondanks vergelijkbare nominale rendementen achterblijven als het om de daadwerkelijke koopkracht van hun opbrengsten gaat. Daarmee illustreert het onderzoek hoe zowel risicoprofiel als macro-economische omstandigheden het succes van pensioenfondsen beïnvloeden.