Hoe Wall Street de beursgang van SpaceX omarmt

In dit artikel:

Banken en beleggers vieren een van de grootste beursintroducties ooit: SpaceX brengt vrijdag 555.555.555 aandelen uit voor 135 dollar per stuk, goed voor een verwachte opbrengst van circa 75 miljard dollar en een voorlopige marktkapitalisatie van ongeveer 1.770 miljard dollar. De campagne rond de beursgang kreeg theatrale adelbrieven: Bank of America verlichtte een wolkenkrabber als een lanceerinstallatie, Goldman Sachs plaatste reuzenraketten in zijn entree en JP Morgan-topman Jamie Dimon interviewde Elon Musk voor honderden zeer vermogende klanten.

De introductie wordt geleid door een consortium van 23 banken; Goldman Sachs en Morgan Stanley lopen voorop. Zij en andere tussenpersonen — waaronder het Nederlandse ING — verdienen gezamenlijk naar schatting zo’n 500 miljoen euro aan provisies. Een opvallend groot aandeel van de offering (geschat 20–30%) is bestemd voor particuliere beleggers, veel meer dan bij gebruikelijke IPO’s. Populaire brokers zoals Robinhood en diensten als ING’s ‘Zelf op de Beurs’ krijgen toegang tot retailorders.

De beursgang zet een nieuwe maatstaf: SpaceX overstijgt het record van Saudi Aramco uit 2019. Tegelijkertijd rijzen forse twijfels. De waardering is extreem hoog — ruim negentig keer de verwachte omzet van 18,7 miljard dollar in 2025 — terwijl het bedrijf nog verliezen schrijft en dat naar verwachting blijft doen. Onafhankelijke analisten, onder meer van Morningstar, vinden de prijs te ambitieus en rekenen veel lagere reële waardes. Historisch gezien verliezen veel bedrijven na hun IPO binnen drie jaar aanzienlijk aan waarde, wat ook voor SpaceX tot risico’s leidt.

Beleggers kopen niet enkel een raketbouwer maar een forse hoeveelheid toekomstbeloften: Starlink-satellieten, herbruikbare raketten, AI-model Grok, ruimte-datacenters en zelfs plannen voor mijnbouw op andere hemellichamen. Het prospectus schetst markten ter waarde van tientallen biljoenen dollars, maar veel projecten zijn speculatief en tijdspad en haalbaarheid zijn onzeker. Daarnaast behoudt Musk via een speciale aandelenstructuur rond de 85 procent van het stemrecht, waardoor externe aandeelhouders weinig zeggenschap krijgen.

De timing van SpaceX’s IPO kan ook andere megadebutanten beïnvloeden: OpenAI en Anthropic hebben vertrouwelijke stukken bij de SEC ingediend en mikken mogelijk op vergelijkbare miljardenwaarderingen. Nasdaq versoepelde toelatingsregels, wat opname in indexen kan versnellen, maar S&P500-huishouding blijft voorlopig streng: nieuwe bedrijven moeten eerst een jaar beursgenoteerd zijn en winstgevend zijn om toegang te krijgen.

Kortom: voor langetermijninvesteerders met vertrouwen in Musks visie kan SpaceX aantrekkelijk zijn; voor anderen is het vooral een riskante, mogelijk spectaculaire rit vol hoge verwachtingen en grote onzekerheden.