Het wonder van de Duitse beurs: groeikampioen in stagnerende economie

In dit artikel:

De Duitse beurs maakt een opvallende opmars mee, ondanks dat de Duitse economie dit jaar waarschijnlijk voor het derde jaar op rij stilvalt. De DAX-index in Frankfurt steeg sinds januari met 19%, waarmee hij beter presteert dan andere Europese beurzen en ook het Amerikaanse S&P500-index ver achter zich laat. Dit markante verschil valt samen met een omslag in beleggerssentiment: waar Amerikaanse aandelen jarenlang favoriet waren vanwege sterke techbedrijven en andere sectoren, geven beleggers nu de voorkeur aan Europese aandelen.

Volgens eToro-analist Jean-Paul van Oudheusden speelt de prijzing van Amerikaanse aandelen een rol; deze zijn duur geworden, en de start van het nieuwe jaar leidde tot strategische verschuivingen richting Europa. Daarnaast wijst hij op het 'Trump-effect': de aanvankelijke beursoptimisme na diens verkiezing keerde om door zijn handelsbeleid, wat beleggers wegjoeg van de VS en richting Europese indices zoals de Eurostoxx 50, met veel Duitse bedrijven.

Ook de Duitse politiek draagt bij aan het beursoptimisme. De nieuwe regering in Berlijn heeft de schuldenrem versoepeld en een investeringsprogramma van 500 miljard euro aangekondigd, gericht op onder andere defensie en infrastructuur. Bedrijven als Rheinmetall (defensie), Siemens (infrastructuur) en SAP (kunstmatige intelligentie) profiteren hiervan zwaar en zijn belangrijke motoren achter de DAX-stijging. Rheinmetall groeide zelfs met 160%, Siemens met 15% en SAP met 10%. Banken en verzekeraars, ook prominent vertegenwoordigd in de DAX, doen het eveneens goed. In contrast juist presteren indices zoals de Franse CAC slecht door hun zwaartepunt in luxeproducten die minder goed verkopen.

Toch is voorzichtigheid geboden. Valuedge-partner Renco van Schie twijfelt of de Europese aandelenrally lang standhoudt omdat waarderingen hoog zijn en de daadwerkelijke winstgroei achterblijft. De verschuiving naar Europese aandelen wordt volgens hem vooral tactisch gedreven en kan makkelijk weer terugdraaien als de winstcijfers niet verbeteren. Historisch gezien duurden periodes waarin Europese aandelen beter presteerden dan Amerikaanse zelden langer dan zes maanden, wat suggereert dat de huidige sterke Europese prestaties tijdelijk kunnen zijn.