Hét recept voor een nieuwe crisis in 2026? Private credit
In dit artikel:
De financiële markten vertonen weer barsten, ditmaal rond private credit: niet-bancaire, hoogrenderende leningen aan bedrijven. Sinds begin 2026 verloren grote private-creditspelers zoals Blue Owl Capital, Blackstone, BlackRock, Apollo, KKR en Ares ongeveer een kwart van hun beurswaarde. Blue Owl kreeg extra druk omdat beleggers geld terugtrekken uit leningen aan onder andere softwarebedrijven die door AI-winstdaling worden bedreigd.
Jamie Dimon (JP Morgan) en ook toezichthouders van de Federal Reserve noemen private credit een groot systeemrisico: gebrekkige transparantie, hoge rendementen gedreven door overmatige leverage en langlopende verplichtingen kunnen samen een crisis ontketenen. Die zorgen echoën eerdere waarschuwingssignalen rond securitisatie en kredietproducten die leidden tot de crisis van 2007–2008.
In Nederland spelen dezelfde dynamieken. De drie grootbanken boden in 2025 risicovolle, hoogrenderende private-creditproducten aan en boekten gezamenlijk zo’n 14 miljard euro winst — precies het bedrag dat het kabinet nodig achtte om scherpe bezuinigingen te rechtvaardigen. De auteur trekt een parallel met 2008: toen leidde financiële instabiliteit tot dure reddingsoperaties, zware bezuinigingen en politieke polarisatie.
Vier structurele problemen worden genoemd. Ten eerste: instabiliteit als ingebouwde zwakte van een sector waarin hebzucht leidt tot te veel schuld en gevaarlijke hefboomposities. Ten tweede: zwakke regulering en een machtige banklobby die buffers laag houdt en vrije kapitaalstromen bevoordeelt; recente politieke keuzes, zoals het loslaten van een bonusplafond, versterken die trend. Ten derde: onnodige complexiteit van financiële producten die weinig toevoegen aan de reële economie. Ten vierde: de omvang van de financiële sector is te groot; onderzoek uit 2015 liet al zien dat “te veel finance” economische groei schaadt, en sindsdien is de sector alleen maar gegroeid.
Aanbevolen maatregelen: strengere buffers en kapitaalstromen reguleren, De Nederlandsche Bank meer laten toetsen op nut en noodzaak van kredietverlening en het invoeren van een digitale publieke euro om private geldschepping in te perken. Volgens de schrijver had hier tien jaar geleden al mee begonnen moeten worden; zonder ingrijpen is een nieuwe financiële crisis slechts een kwestie van tijd.