China's laatste 'veilige' vastgoedreus in de problemen
In dit artikel:
Vanke riskeert morgen een aflossing van ongeveer €241 miljoen niet op tijd te kunnen voldoen aan binnenlandse obligatiehouders. Pogingen tot uitstel via drie voorstellen — eerst één jaar zonder extra garanties, later met aanvullende toezeggingen — kregen onvoldoende steun van beleggers. Reuters meldt dat het bedrijf kort daarna nog vijf dagen extra kreeg om een oplossing te vinden, maar al binnen twee weken verloopt opnieuw een grote uitgifte van €447 miljoen waarvoor ook uitstel is gevraagd.
Vanke werd lange tijd gezien als een van de best geleide Chinese projectontwikkelaars en heeft nauwe banden met de overheid (grote aandeelhouder is het staatsbedrijf Shenzhen Metro). Dat maakte het bedrijf voor veel beleggers tot een relatief betrouwbare keuze. Desondanks is Vanke nu in dezelfde malaise beland als eerdere grootheden als Evergrande en Country Garden. De problemen stammen uit een combinatie van massale schuldopbouw door ontwikkelaars — vooral rond 2021 toen Vanke veel binnenlandse obligaties uitgaf — en een beleidsverschuiving van de Chinese autoriteiten in 2020 die kredietverlening aan vastgoedbedrijven sterk aanscherpte (de zogeheten “three red lines”-aanpak). Die beperkingen, samen met teruglopende woningverkopen, sneden ontwikkelaars de toegang tot nieuw kapitaal af.
De gevolgen zijn breed: bouwprojecten werden stilgelegd, kopers kregen soms geen woningen ondanks vooruitbetalingen, en huizenprijzen zijn volgens Goldman Sachs gemiddeld zo’n 20% gedaald tussen 2020 en 2024. Omdat veel Chinezen vastgoed als belangrijkste spaarmiddel gebruiken, raakt de crisis ook particuliere vermogens en het consumentenvertrouwen. Vastgoed droeg vóór de crisis volgens de ECB direct voor ongeveer 15% bij aan China’s bbp, waardoor de sector grote invloed heeft op de economie.
Dat Vanke, met staatsverbindingen, nu mogelijke wanbetaling op binnenlandse obligaties kent, vergroot de angst dat zelfs staatsgerelateerde investeringen niet meer als veilig gelden. Voor Chinese particuliere beleggers is het risico op direct verlies groter dan bij eerdere defaults die vooral buitenlandse partijen troffen. De situatie benadrukt de blijvende kwetsbaarheid van China’s economie rondom vastgoed en vertrouwen.