Zwitserse frank stijgt sterk door zorgen over Franse schuld

Valuta op weg naar sterkste week tegenover euro sinds april 2025 na versnelde vlucht naar veiligheid

De Zwitserse frank is een favoriete toevluchtsoord geworden voor beleggers te midden van toenemende zorgen over de begrotingspositie van Frankrijk en de gevolgen daarvan voor de Europese markten. De munt is op weg naar de sterkste prestatie tegenover de euro in meer dan anderhalf jaar en draait eerdere zwakte om die werd veroorzaakt door verwachtingen van langdurige nulrentes in Zwitserland.

Vlucht naar veiligheid leidt tot snelle herprijzing

In de afgelopen twee handelsdagen steeg de frank ongeveer 1,8 procent, waardoor de euro-frankkoers rond 0,93 uitkwam, een twee-maands dieptepunt dat vrijdag werd bereikt. De handelsactiviteit op donderdag was ongeveer vier keer zo hoog als het jaargemiddelde, blijkt uit gegevens van CME Group Inc. De optiemarkten laten de snelste bullish verschuiving voor de frank in meer dan vier jaar zien, waarbij de eenjarige bullish positie nu op het hoogste niveau sinds maart staat.

Wanneer het schuldrisico in de eurozone oploopt, is de frank altijd de favoriete veilige haven.

— Francesco Pesole, valutastrateeg bij ING Groep NV, Reactie op de recente marktbeweging

Handelaren hadden eerder hun exposure aan de frank verminderd omdat het beleid van de Zwitserse Nationale Bank accommoderend zou blijven, ook al verhoogden andere centrale banken de rente. De recente beweging laat zien dat beleggers bereid zijn de bijna-nulrente van de munt te negeren wanneer regionale politieke en begrotingsrisico’s toenemen.

Begrotingsseizoen zet fiscale gezondheid in de schijnwerpers

Analisten van Commerzbank AG en ING merkten allebei op dat de timing van de rally veel voorspellers verraste. De verwachtingen waren gericht op mogelijke druk voorafgaand aan de parlementsverkiezingen in Frankrijk en Italië volgend jaar. Valutastrateeg Michael Pfister ziet nu minder ruimte voor significante zwakte van de frank en voorspelt dat het euro-frankpaar binnen twaalf maanden 0,91 kan bereiken.

Nu het begrotingsseizoen net begint, zal dit onderwerp centraal komen te staan. Er zijn eerlijk gezegd niet veel plekken meer om je te verstoppen.

— Michael Pfister, valutastrateeg bij Commerzbank AG, Marktcommentaar over Europese fiscale controle

Beleidsverschillen vergroten aantrekkingskracht van de frank

Bloomberg Markets Live-strateeg Mark Cranfield merkte op dat de korte-termijnrentes in Zwitserland nog steeds negatief zijn en verder kunnen dalen als de vraag naar de frank als macrohedge toeneemt. Daarentegen hebben verwachtingen van verdere verkrapping door de Europese Centrale Bank de euro niet ondersteund, wat zorgen oproept dat extra renteverhogingen uiteindelijk de gemeenschappelijke munt kunnen drukken.

De traditioneel lage leenkosten en stabiele overheidsfinanciën van Zwitserland onderscheiden het land nog steeds van buurlanden die onder grotere marktdruk staan bij hun financieringsplannen voor 2027. De historische rol van de frank als waardeopslag tijdens periodes van verhoogde volatiliteit komt opnieuw naar voren.

Tags bij dit artikel