Zweeds fonds koopt voor het eerst Indonesische aandelen na 30 procent koersdaling

Coeli Asset Management ziet waarde in de slechtst presterende aandelenmarkt ter wereld en beschouwt president Prabowo Subianto als ontvankelijk voor input van investeerders

De scherpe daling van Indonesische aandelen heeft dit jaar voor het eerst een nieuwe buitenlandse investeerder naar de markt getrokken. Coeli Asset Management, gevestigd in Zweden, is begonnen met het aankopen van aandelen in wat inmiddels de slechtst presterende grote aandelenmarkt ter wereld is.

De stap weerspiegelt de overtuiging dat de waarderingen aantrekkelijk zijn geworden na de verkoopgolf en dat de regering onder president Prabowo Subianto openstaat voor feedback van internationale investeerders over beleidszaken.

Marktdaling creëert instappunt voor nieuwe belegger

Indonesische aandelen zijn dit jaar met 30 procent gedaald. Zorgen over marktransparantie, geconcentreerde eigendomsstructuren en beperkte free floats deden MSCI Inc. in januari waarschuwen voor een mogelijke degradatie naar frontier-marktstatus. Hoewel er nog geen maatregelen zijn gevolgd, leidde de waarschuwing tot aanzienlijke uitstroom, waarbij mondiale fondsen netto 4,7 miljard dollar aan Indonesische aandelen verkochten.

Extra druk kwam van stijgende olieprijzen, het risico op hogere inflatie en een daling van de roepia met 7 procent ten opzichte van de dollar sinds december. De munt is de zwakste performer in Azië, wat het rendement voor beleggers in dollars drukt.

Fondsbeheerder benadrukt langetermijninteresse

We kijken al een aantal jaren naar Indonesië, maar het was gewoon te duur. Negenennegentig van de honderd keer dat de markt daalt door politieke of geopolitieke gebeurtenissen, is dat een koopkans.

— James Bannan, fondsbeheerder Coeli Asset Management, Interview met Bloomberg

Bannan bezocht Jakarta vorige maand om de lokale omstandigheden en het verloop van het economisch beleid onder de nieuwe regering te beoordelen. Hij merkte op dat er weliswaar enige populistische neigingen zijn, maar dat de president ontvankelijk lijkt voor marktsignalen.

Fondsresultaten en allocatiestrategie

De aankopen gingen naar het Coeli Frontier Markets Fund, dat zich richt op landen met een inkomen per hoofd onder de 10.000 dollar die vaak weinig aandacht krijgen van buitenlandse investeerders. De grootste posities bevinden zich in Vietnam en Kazachstan. Het fonds heeft dit jaar een rendement van 13 procent behaald, waarmee het 66 procent van de peers overtreft, en heeft een jaarlijks rendement over drie jaar van 23 procent dat 83 procent van de concurrenten verslaat.

Een recente enquête van Bank of America toonde aan dat 35 procent van de mondiale fondsbeheerders onderwogen is in Indonesische aandelen, de meest negatieve houding in Azië-Pacific. Deze positie hielp de waarderingen aantrekkelijker te maken voor het Coeli-fonds.

Eerste posities in ride-hailinggigant en grote bank

Het fonds heeft posities ingenomen in ride-hailingbedrijf GoTo Gojek Tokopedia en Bank Central Asia. Deze toevoegingen brachten het gewicht van Indonesië op bijna 6 procent van de beheerde activa. Bannan noemde de omvang van de eerste positie substantieel voor de strategie.

Beleidsaanpassingen verlichten enkele zorgen van investeerders

Recente wisselingen in de leiding van het ministerie van Financiën en de centrale bank volgden op maanden van onzekerheid over de economische koers. Andere beheerders, waaronder Invesco Ltd. en PPM America Inc., hebben hun onderwogen positie in Indonesische activa eveneens verminderd.

We zijn helemaal niet bang om te beleggen in turbulente politieke situaties. Zolang je bedrijven kunt vinden die daar doorheen kunnen navigeren en je weet dat er geen risico is op een massale devaluatie of nationalisatie, is het meestal goed.

— James Bannan, fondsbeheerder Coeli Asset Management, Interview met Bloomberg

Tags bij dit artikel