- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Rendementen op soevereine dollarobligaties naderen 12% na twee maanden verliezen en verrassen optimistische beleggers te midden van zwakte op opkomende markten.

De soevereine dollarobligaties van Argentinië hebben de afgelopen weken de verliezen in opkomende markten aangevoerd, met rendementen die oplopen tot bijna 12% en spreads die het breedste niveau in meer dan een jaar bereiken. De scherpe daling heeft veel optimistische beleggers verrast die hadden ingezet op het vermogen van president Javier Milei om fiscale hervormingen voort te zetten en inflatie te beteugelen.

Marktroute verrast fondsen met overgewicht

Vermogensbeheerders waaronder Vontobel, Carmignac, Schroders en ProMeritum Investment Management hadden de schuld als ondergewaardeerd bestempeld. De verkoopdruk nam echter toe toen de risicobereidheid wereldwijd afnam en de Amerikaanse rendementen stegen. Ramiro Blazquez, Latijns-Amerika-strateeg bij StoneX, merkte op dat grote fondsen het trade met overgewicht waren ingegaan en de snelheid van de daling hadden onderschat. Argentinië blijft een van de eerste kredieten die beleggers dumpen bij risicoreductie, wat de beweging versterkt.

Herverkiezingskansen vertroebeld door zwakke groei

Milei heeft Argentinië het eerste jaarlijkse begrotingsoverschot in 15 jaar bezorgd en de driedigitale inflatie sterk teruggedrongen. Die winst ging echter gepaard met stagnatie van de economische activiteit, die volgens veel analisten dit jaar in een milde recessie zal omslaan. De regeringsvertrouwensindex van de Torcuato Di Tella-universiteit ligt rond de 40%, dicht bij het laagste punt van zijn presidentschap en een mogelijke waarschuwing voor de verkiezingen van 2027.

Fernando Sedano, hoofdeconoom LatAm ex-Brazilië bij Morgan Stanley, zei dat beleggers sterkere groei zien als voorwaarde voor meer beleidscontinuïteit. Zonder die groei kan de steun voor Milei’s agenda afnemen.

Schuldbetalingen en afnemend binnenlands bezit vergroten druk

Ongeveer 25 miljard dollar aan verplichtingen in harde valuta vervalt volgend jaar, waaronder circa 4,5 miljard dollar aan Global- en Bonar-obligaties alleen al in januari. De regering heeft de lokale verkoop van dollarobligaties stopgezet nadat de financieringskosten sterk stegen, waardoor een kanaal verdwijnt dat extra middelen had moeten opleveren. Internationale markten blijven grotendeels gesloten tegen de huidige rendementen.

Gegevens van het statistiekbureau INDEC tonen dat binnenlandse beleggers hun posities afbouwen. Het aandeel van Argentijnse ingezetenen in de Global 2030-obligaties daalde eind juni tot 23,3% tegenover 35,9% eind 2024. Hun belang in de Global 2035-nota’s zakte in dezelfde periode van 35% naar 19,5%, waardoor de prijzen sterker afhankelijk worden van buitenlandse vraag.

De prijzen van Argentijnse obligaties blijven gevangen in externe markten door overgewicht van offshore-beleggers en een gebrek aan katalysatoren voor de verkiezingen.

Centralebankreserves stijgen maar politieke risico’s blijven

De centrale bank heeft de aankopen van dollars opgevoerd en dit jaar al meer dan 15 miljard dollar verworven. Ambtenaren hopen dat de groeiende energie-export uit de Vaca Muerta-schalieformatie de benodigde vreemde valuta voor de komende betalingen zal leveren. Sommige beheerders zien nog steeds waarde, omdat de fiscale discipline en lagere inflatie intact blijven.

We zien in de prijzen aanzienlijk meer pessimisme weerspiegeld dan gerechtvaardigd is door de onderliggende fundamentals, wat volgens ons een aantrekkelijke kans op middellange termijn creëert voor beleggers die door de huidige ruis heen kunnen kijken.

David Austerweil van VanEck vatte de langere-termijnbelangen samen: de presidentsverkiezingen van 2027 zullen uiteindelijk bepalen of de recente verbreding wordt herinnerd als koopkans of als begin van een diepere crisis. De markten zullen waarschijnlijk volatiel blijven tot het politieke beeld duidelijker wordt.