Taiwan loopt voor op Zuid-Korea in ai-aandelenrace dankzij bredere blootstelling aan toeleveringsketen

Taiex trekt voorbij aan Kospi met sterkere winstgroei en bredere ai-kansen, fondsbeheerders verschuiven allocaties

Nu wereldwijde aandelenbeleggers het einde naderen van een cruciaal jaar waarin Taiwan en Zuid-Korea opkwamen als thema in ai-investeringen, heeft Taiwan een duidelijke voorsprong genomen. De Taiex Index heeft een betere prestatie neergezet en trekt meer optimisme van fondsbeheerders dan zijn Koreaanse tegenhanger.

Taiex levert sterkere rendementen en upgrades

De Taiex Index presteerde in het meest recente kwartaal ongeveer 23 procentpunten beter dan de Kospi, de grootste kloof sinds 2000. Analisten hebben hun winstverwachtingen voor Taiwanese bedrijven voor het eerst sinds maart 2025 sterker opwaarts bijgesteld dan voor Koreaanse bedrijven. Uit een enquête van Bank of America van vorige maand bleek dat 40 procent van de fondsbeheerders overwegend in Taiwan belegt, tegenover 25 procent voor Zuid-Korea.

Bredere ai-toeleveringsketen zorgt voor optimisme

Het voordeel komt voort uit de uitgebreide connecties van Taiwan binnen het ai-ecosysteem en een gunstiger winstperspectief. “Het verschil zit voor ons niet alleen in de mate van ai-blootstelling, maar in de aard van de winsten die daarbij horen,” zegt Vikas Pershad, portefeuillebeheerder bij M&G Investments in Singapore. “Taiwan biedt een breder en dieper scala aan mogelijkheden. De winsten komen daar uit volume, waardoor de winstverhogingen breder en duurzamer zijn. De winsten in Korea komen op korte termijn vooral uit prijs.”

Taiwan geeft beleggers toegang tot chipontwerp, productie, verpakking, netwerkapparatuur en servers. Deze diversiteit biedt meerdere wegen naar winst naarmate de ai-investeringen toenemen. Daarentegen blijft de Koreaanse markt sterk afhankelijk van geheugenchipmakers Samsung Electronics Co. en SK Hynix Inc., wat de kwetsbaarheid vergroot als de huidige geheugencyclus vertraagt.

Jaarprestaties benadrukken divergentie

Beide indices hebben in 2026 de leiding afgewisseld, al trok de Kospi meer aandacht met scherpe bewegingen. De Taiex Index is dit jaar met 72 procent gestegen en is daarmee de sterkste performer onder meer dan negentig wereldwijde aandelenindices die Bloomberg volgt. De Kospi staat op de tweede plaats met een stijging van bijna 65 procent.

Het voordeel van Taiwan werd groter nadat aandelen van Samsung Electronics en SK Hynix in de drie maanden tot september tussen 19 en 33 procent daalden. Die daling maakte een einde aan een rally van zes kwartalen die werd gedreven door stijgende geheugenprijzen en snelle winstverhogingen.

Strategen kiezen voor Taiwan bij zorgen over geheugencyclus

Societe Generale geeft de voorkeur aan Taiwan boven Koreaanse aandelen vanwege de uiteenlopende winsttrajecten. Strategen waaronder Rajat Agarwal merkten op dat de stijging van geheugenprijzen naar verwachting zal afzwakken en in 2028 zal normaliseren door toenemende Chinese concurrentie. De deleveraging in Korea die in juli begon, heeft zich verspreid naar bredere uitstroom uit de markt.

Sommige beleggers stellen dat de ai-vraag de tekorten aan high-bandwidth-geheugen in stand zal houden en de prijzen zal ondersteunen. Peter Lee van Citigroup zei vorige week dat aandelen van Samsung en SK Hynix aantrekkelijk lijken omdat de markt de HBM-behoefte voor 2027 onderschat.

Waarden weerspiegelen verschillende vooruitzichten

De Taiex Index noteert rond de 18 keer de verwachte winst. De Kospi noteert rond de 5,5 keer, wat de zorgen over een mogelijke piek in het geheugen en de aanhoudende Korea-discount weerspiegelt die de markt goedkoop houdt ten opzichte van wereldwijde peers.

In dezelfde Bank of America-enquête koos 35 procent van de respondenten Taiwan als de markt die het meest zal profiteren van de volgende fase van de ai-cyclus. Slechts 5 procent koos Zuid-Korea.

Taiwan-aandelen tonen bredere participatie

Aandelen van Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. stegen in de drie maanden tot september met 2,9 procent, waarmee een zesde opeenvolgende kwartaalwinst werd verlengd. De Taiex Index heeft bredere stijgingen laten zien dan andere technologiegerichte indices. Ongeveer 10 procent van de componenten is in 2026 minstens verdubbeld, tegenover 4,1 procent voor de Kospi en 5,7 procent voor de Nikkei 225 van Japan.

“De volgende stijgingsfase voor Taiwanese aandelen zal waarschijnlijk minder afhangen van algemeen ai-enthousiasme en meer van lokale techbedrijven die nog steeds blootstaan aan echte knelpunten in de ai-waardeketen,” zegt Gary Tan, portefeuillebeheerder bij Allspring Global Investments.

Tags bij dit artikel