Stroomtekorten en vertragingen bedreigen uitbreidingsplannen voor AI-datacenters

Infrastructuurknelpunten doen twijfels rijzen of nieuwe rekenkracht gelijke tred kan houden met de stijgende chipproductie.

Investeerders die zich richten op kunstmatige intelligentie worden geconfronteerd met een harde realiteit. De enorme rekenfaciliteiten en stroominfrastructuur die nodig zijn om bedrijven als OpenAI en Anthropic PBC te ondersteunen, blijken veel moeilijker te realiseren dan geavanceerde chatbotinterfaces.

Bouw- en netproblemen stapelen zich op voor nieuwe faciliteiten

Projecten in de sector ondervinden herhaaldelijk tegenslagen. Tekorten aan apparatuur en geschoold personeel, gecombineerd met weerstand uit de buurt, lokale bouwstops en langdurige vergunningsprocedures, zorgen voor vertraging. Langere termijnen voor netaansluitingen en een tragere productie van gasturbines zetten de sector extra onder druk, waardoor veel geplande serverparken zonder betrouwbare elektriciteitsvoorziening komen te zitten.

Een gigawatt aan rekenkracht kost tientallen miljarden dollars. Fondsbeheerders volgen nu de financiële gevolgen als deze grootschalige ontwikkelingen achterblijven bij de planning of helemaal niet van de grond komen.

Toeleveringsbeperkingen stimuleren winsten voor apparatuurleveranciers

Sommige analisten zien de knelpunten als een tijdelijke stabilisator voor de AI-groei. Beperkte nieuwe capaciteit voorkomt dat het aanbod de vraag overstijgt en ondersteunt hoge winsten in de hele technologiesector. Leveranciers van schaarse componenten en diensten genieten momenteel van sterke prijsmacht.

Elon Musk's SpaceX verhuurt rekenkracht tegen premiumtarieven. Caterpillar Inc. en Bloom Energy Corp. melden stijgende orders voor on-site opwekkingsapparatuur. Ervaren elektriciens kunnen in sommige gevallen vergoedingen tot 750.000 dollar ontvangen.

Analisten waarschuwen voor mismatch tussen chips en bruikbare capaciteit

Analisten van Morgan Stanley hebben onlangs de kernongelijkheid benadrukt. Er is onvoldoende stroom om de geplande rekenbelasting te ondersteunen, terwijl de halfgeleiderproductie sneller stijgt dan de beschikbare serverruimte. Musk heeft vergelijkbare zorgen geuit en overweegt processors in een baan om de aarde te plaatsen als mogelijke oplossing.

Marktvoorspellingen voor nieuwe capaciteit lopen sterk uiteen. Onzekerheid over regulering, oplossing van toeleveringsproblemen en financiering onder hogere rentekosten draagt bij aan de spreiding in prognoses.

Eerstejaarsontwikkelaars domineren pijplijn te midden van vertragingen

Marktgegevens tonen dat de helft van de grote datacenterprojecten die voor dit jaar gepland staan, nog niet met de bouw is begonnen, volgens intelligencebedrijf Currence. BloombergNEF meldt dat bijna de helft van de Amerikaanse pijplijn qua capaciteit bestaat uit ontwikkelaars die voor het eerst in de sector actief zijn.

SB Energy, gesteund door SoftBank Group Corp., heeft in zijn IPO-documenten een pijplijn van 8,8 gigawatt aan gecontracteerde projecten vermeld, waarvan een groot deel bedoeld is voor OpenAI. Slechts een klein deel is in actieve bouw en geen van de centra is nog operationeel. Het bedrijf heeft een gerapporteerde waardering van bijna 50 miljard dollar.

Contractuele bescherming verschilt terwijl huurders exitopties overwegen

Verhuurders en kredietverstrekkers vertrouwen op leasevoorwaarden om blootstelling aan overschrijdingen en vertrekkende huurders te beperken. De bescherming verschilt per overeenkomst. Nscale Ltd. heeft in zijn IPO-documenten gemeld dat een computecontract van 44,6 miljard dollar met Anthropic PBC slechts beperkte bescherming biedt bij toeleveringsvertragingen. Het AI-bedrijf kan zonder aansprakelijkheid opzeggen als de termijnen niet worden gehaald.

Oracle Corp. heeft vragen van investeerders beantwoord over zijn rol bij Project Jupiter in New Mexico nadat er vergunningsproblemen ontstonden met een aardgaspijpleiding. Het bedrijf heeft een force-majeure-melding gedaan, maar blijft verantwoordelijk voor bepaalde betalingen aan projectfinanciers.

Stroomtekort kan tegen 2028 een derde bedragen

Amerikaanse ontwikkelaars kampen met een geschat stroomtekort van ongeveer een derde tot 2028 ten opzichte van de benodigde stroom voor de chips die in die periode worden verwacht. Hyperscalers zoals Amazon.com Inc. kopen servers doorgaans slechts enkele maanden voordat faciliteiten in gebruik worden genomen.

Een tijdelijke aanpak is het uitfaseren van oudere chips uit bestaande centra om ruimte en stroom vrij te maken voor nieuwere, efficiëntere modellen van Nvidia. Deze strategie verhoogt de kapitaalinvesteringen en toekomstige afschrijvingskosten voor operators.

Nvidia steunt belangrijke projecten terwijl marktkapitalisatie stijgt

De marktkapitalisatie van Nvidia nadert de 6 biljoen dollar. Het bedrijf heeft gewaarschuwd dat tekorten aan grond, stroom, gebouwen of kapitaal toekomstige resultaten kunnen beïnvloeden. Het heeft een garantie van 105 miljard dollar verstrekt voor de leaseverplichtingen van OpenAI bij faciliteiten die worden ontwikkeld door SB Energy.

De snelle uitbreiding van de sector lijkt nu op een hoogstakenspel om beperkte middelen. Vertragingen bij het in gebruik nemen van nieuwe capaciteit kunnen leiden tot overtollige chips zonder operationele bestemming.

Tags bij dit artikel